20260909-华泰期货-化工日报_中东局势仍紧_EG低库存下存支撑_9页_2mb

报告摘要

中东局势与乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容

当前中东局势依然紧张，对全球能源市场造成一定影响，同时乙二醇（EG）市场也面临供应紧张和库存低的状况，支撑价格走势。

主要观点

价格走势
- EG主力合约昨日收盘价为5925元/吨，环比上涨+152元/吨，涨幅+2.63%。
- 华东市场现货价为6740元/吨，环比下跌-45元/吨，跌幅-0.66%。
- EG华东现货基差为875元/吨，环比下降85元/吨。
生产利润
- 乙烯法生产EG毛利为12美元/吨，环比下降55美元/吨。
- 煤基合成气法生产EG毛利为2378元/吨，环比上升23元/吨。
- 石脑油一体化法和甲醇法生产EG毛利数据未明确，但整体生产利润呈现波动。
供需逻辑
- 国内EG负荷自8月下旬以来快速提升，显示生产端恢复。
- 海外EG装置负荷处于低位，物流受阻，7月底开始红海船只绕行苏伊士运河，近期仅有少量船货驶出，预计9月内波斯湾货源有限，进口量维持在20万吨以下。
- 8~9月EG进口恢复空间有限，需持续关注海峡船货动态。
- 需求端受EG货源偏紧影响，短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷明显下降，需关注长丝是否进一步减产。
库存情况
- EG华东主港库存已降至历史低水平，流通库存稀少。
- 上周主港到港量为4.9万吨，副港到库0万吨，主港库存大幅下降；本周主港计划到港5.7万吨，副港2.2万吨，预计主港库存下降速度放缓。
- 9月EG平衡表去库幅度预计在10万吨以内，远月累库情况需依赖海峡通行情况和新装置投产。
策略建议
- 单边策略：谨慎逢低做多套保，价格高位市场观望，可适当减仓，关注需求负荷变动和海峡船货动态。
- 跨期策略：逢低10-1正套。
- 跨品种策略：无。

关键信息

市场支撑：EG低库存状态为短期市场提供支撑，但若海峡货源释放，价格可能大幅回落。
进口预期：9月内波斯湾货源有限，进口量维持低位，10月恢复空间有限。
需求变化：短纤瓶片装置减产，聚酯负荷下降，需关注长丝是否进一步减产。
生产利润：乙烯法利润下滑，煤基法利润上升，显示不同工艺成本压力不同。
库存趋势：主港库存下降迅速，但本周预计放缓，远月累库仍需观察。

风险提示

原油价格波动：可能影响EG成本及需求。
煤价大幅波动：煤基法利润受其影响较大。
宏观政策超预期：可能对市场供需产生重大影响。
EG装置变动超预期：可能改变市场供需格局。

图表概览

图表编号	内容
图1	乙二醇华东现货价格
图2	乙二醇华东现货基差
图3	乙二醇乙烯制毛利润
图4	乙二醇煤基合成气制毛利润
图5	乙二醇石脑油一体化制毛利润
图6	乙二醇甲醇制毛利润
图7	乙二醇总负荷
图8	乙二醇合成气制负荷
图9	乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
图10	长丝产销
图11	短纤产销
图12	聚酯负荷
图13	直纺长丝负荷
图14	涤纶短纤负荷
图15	聚酯瓶片负荷
图16	乙二醇华东港口库存
图17	乙二醇华东港口库存（重复）
图18	乙二醇张家港库存
图19	乙二醇宁波港库存
图20	乙二醇江阴+常州港库存
图21	乙二醇上海+常熟港库存
图22	中国聚酯工厂MEG原料库存天数
图23	乙二醇华东港口日出库量

报告编制信息

本期分析研究员：
- 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
- 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
- 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
联系人：
- 刘启展（从业资格号：F03140168）
- 梁琦（从业资格号：F03148380）
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号