20151106-大通证券-2015年11月A股市场投资策略_上行依旧_15页_747kb

A股市场策略研究报告总结

核心内容概览

本报告为2015年11月A股市场投资策略分析，涵盖市场走势、国际经济环境、国内经济与政策、市场资金供求、业绩与估值分析以及投资建议等方面。

主要观点

1. 10月走势回顾

• 大盘呈现震荡上行格局，主要指数全部上涨。
• 创业板涨幅最大，达19%；沪深300涨幅最小，为10.34%。
• 申万一级行业全部正收益，其中计算机、通信、军工、电气设备、纺织服装等行业涨幅较大。
• 成长股在反弹后出现获利回吐，部分庄股及私募违规处罚导致抛压。

2. 国际经济分析

• 中欧央行宽松政策，美联储年内加息概率下降。
• 中国央行实施“双降”政策，显示政府稳增长决心。
• 全球宽松政策趋势加强，经济增长前景悲观。

3. 国内经济及政策分析

• 2015年三季度GDP同比增速为6.9%，首次低于7%，经济下行压力加大。
• 消费、投资、外贸对GDP拉动分别为4.0%、3.0%和-0.1%。
• CPI和PPI显示通缩压力，新增社会融资额仍弱。
• 央行降准降息，推动利率市场化改革。
• 十八届五中全会通过“十三五”规划建议，提出五大发展理念，强调创新、协调、绿色、开放、共享。

4. 市场资金供求分析

• 11月资金需求约1000亿元，资金供给约1260亿元，资金面宽松。
• 基金、私募、券商集合理财和新增开户数为主要资金供给来源。
• 资金供给略大于需求，市场流动性充足。

5. 业绩与估值分析

• 前三个季度A股净利润增速为1.14%，远低于半年报增速7.80%。
• 剔除金融和中石油、中石化后，增速为-0.13%。
• 创业板三季报业绩增速为27.36%，成为亮点。
• 主要指数估值在历史均值附近，行业PE差异较大。
• 防御性行业（如银行、非银金融）估值较低，而周期性行业（如国防军工、计算机）估值较高。

关键信息

市场指数涨跌幅（截至10月30日）

各行业指数涨跌幅（截至10月30日）

11月限售股解禁情况（截至10月29日）

资金供给与需求（11月）

• 资金需求：约1000亿元
• 资金供给：约1260亿元
• 资金面宽松，市场流动性充足

投资策略建议

行业配置建议

• 超配板块：非银金融、传媒、医药生物、农林牧渔、环保、新能源汽车
• 主题投资：国企改革、中国制造2025、健康中国、二胎概念

主题概念分析

健康中国

• 政策支持：十八届五中全会提出推进健康中国建设
• 投资机会：医疗服务、医药流通、保健、基因检测、养老产业、互联网医疗等

二胎概念

• 政策背景：全面放开二胎政策，应对人口结构失衡
• 投资主线：医药医疗、母婴家居生活类、文化娱乐

风险提示

• 美联储加息：可能对市场造成压力
• 经济数据疲软：影响市场信心
• 国际市场动荡：可能引发资金外流

结论

• 11月A股市场预计震荡上行，蓝筹股和成长股有较好表现
• 资金面宽松，市场流动性充足
• 估值合理，建议关注非银金融、传媒、医药生物等板块
• 主题投资如健康中国、二胎概念有长期投资机会