20210407-华创证券-华虹半导体-01347.HK-跟踪快报_行业高景气有望长期维持_特色工艺代工龙头经营趋势持续向上_5页_726kb

华虹半导体（01347.HK）跟踪快报总结

核心内容概述

华虹半导体作为全球领先的成熟制程晶圆代工企业，受益于半导体行业高景气周期，经营趋势持续向好。行业供需关系偏紧，叠加海外疫情冲击IDM体系产能，推动了晶圆代工环节的景气度上升，公司凭借其“8+12”战略稳步推进，有望实现快速增长。

主要观点

• 行业景气度提升：全球半导体行业在2020年下半年开始复苏，尤其是以5G、物联网、新能源为代表的需求增长，使行业进入“强需求-弱供给-低库存-慢扩产”的格局，预计行业高景气度将长期维持。
• 公司战略地位凸显：公司作为成熟制程代工龙头，行业话语权增强，盈利能力有望稳步提升。
• “8+12”战略实施：公司持续优化八寸产能产品结构，提升ASP（平均售价）；同时加快12寸产能扩张，预计2021年底12寸产能将达到6.5万片/月，带动营收和利润增长。
• 产品结构优化与产能放量：公司8寸产线持续满载，通过产品结构优化实现收入增长与毛利率提升；12寸产线项目（如CIS/功率半导体/嵌入式存储）顺利导入，带动产能爬坡。
• 盈利预测与估值：公司2021-2023年归母净利润预计分别为8.23亿、9.69亿和11.67亿元，对应EPS分别为0.63元、0.75元和0.90元。基于4倍PB估值，目标价为63.49港币，维持“强推”评级。

关键信息

财务预测（单位：百万人民币）

财务比率（单位：%）

风险提示

• 5G、物联网进展不及预期
• 海外疫情蔓延
• 中美关系存在不确定性
• 公司设备及原材料采购存在不确定性

投资评级

• 公司评级：强推
• 目标价：63.49港币
• 当前价：46.00港币
• 基准指数：沪深300

战略与增长动力

• “8+12”战略：公司通过优化八寸产能产品结构和快速扩充12寸产能，提升盈利能力与规模。
• 技术平台：六大工艺平台顺利导入，为公司长期发展提供支撑。
• 产品线拓展：NOR/BCD/超级结/IGBT等产品12寸产线通过可靠性验证，有望进一步推动产能释放。

市场表现对比图

文档附有市场表现对比图，展示公司股价近12个月的表现，但未提供具体数据。

团队介绍

• 首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士，2017年加入华创证券）
• 研究员：葛星甫、岳阳、熊翊宇、郭一江、游凡
• 销售团队：涵盖北京、广深、上海等多个地区，提供全面的客户服务支持。

附录：财务预测表

• 资产负债表：公司资产总计从2020年的29,810百万增长至2023年的33,746百万，负债总计也同步上升。
• 现金流量表：公司经营活动现金流显著改善，预计2021年将达2,080百万。
• 利润表：公司持续经营净利润预计从2020年的649百万增长至2023年的1,167百万。

结论

华虹半导体凭借其在成熟制程领域的领先优势及“8+12”战略的推进，有望在半导体行业高景气周期中持续受益，实现业绩的快速增长。公司财务指标显示其盈利能力增强，估值合理，投资价值凸显。未来若行业景气度维持，公司有望进一步扩大市场份额，实现更高的营收与利润增长。