20241116-五矿期货-铝周报_出口退税取消_国内市场承压__34页_3mb

铝周报分析总结

1. 供应端
2024年10月中国原铝产量初值达37013万吨，同比增长124%，环比增长333%。10月平均日产量为1194万吨，环比持平。截至10月底，中国电解铝建成产能452885万吨/年，运行产能436133万吨/年，同比增长128%。四川、贵州等地技改产能持续复产，新疆地区置换产能提前启槽，短期供应压力可控。

2. 需求端
出口退税取消影响：财政部、税务总局自2024年12月1日起取消铝材出口退税（税则号7604、7606-7609）。2023年铝材出口量约524万吨，2024年1-9月约462万吨，出口占国内铝消费总量17%左右。政策取消可能对铝材出口造成显著冲击，短期内可能导致11月出口量大幅增加。
终端需求分化：10月铝棒库存持续去化，铝棒加工费走低，铝水转化比例环比下降。下游开工率总体走弱，白色家电、汽车产量维持增长，但地产竣工数据低迷。

3. 库存与价格
国内库存：截至11月14日，铝锭库存去库18万吨至564万吨，铝棒库存去库3万吨至116万吨。社会库存持续去化。
成本端：氧化铝价格高位运行，电解铝冶炼利润受压，部分高成本企业已亏损。冬季氧化铝供应趋紧，可能影响电解铝后续生产。

4. 期现市场与利润
铝价冲高回落，国内运行区间参考20000元-21000元/吨，海外参考2550美元-2750美元/吨。电解铝冶炼利润持续下滑，北方氧化铝厂因环保限产，短期供应增量有限。

5. 政策与外部影响
出口政策调整：铝材出口退税取消，可能削弱出口竞争力，国内供需或转向内循环。
进口数据：2024年9月国内原铝进口环比减少，前三季度累计进口增幅显著。

6. 未来展望
供应端产能扩张与需求端出口受限形成矛盾，铝价需关注成本支撑和国内库存去化情况。需重点关注氧化铝价格走势、出口退税取消的具体影响、以及国内终端需求恢复力度。