20241116-国金证券-大宗_贵金属周报_出口退税取消不改中长期出口优势_15页_2mb

金属行业周报总结（1111-1115）

行情综述

A股与金属市场表现：本周A股上涨，沪深300指数跌幅3.29%，有色金属板块下跌5.71%。个股中，鑫铂股份、国城矿业、西藏珠峰表现较好。
金属价格波动：

• 铜：LME铜价周跌幅4.9%，沪铜价跌4.2%至73,900元/吨。铜TC降至1,033美元/吨。
• 铝：LME铝价涨11.2%，沪铝价跌4.2%至208,000元/吨。需求端开工率小幅下降。
• 金：COMEX金价周涨0.46%，沪金受人民币汇率影响显著。

各品种基本面分析

铜

• 供应端：厄瓜多尔限电、智利罢工影响产量，进口铜精矿TC环比降0.12美元/吨至1,033美元/吨。
• 需求端：精铜杆、线缆开工率环比提升，政策推动国内消费。
• 价格展望：Q4铜价中枢可能上移，但需关注国内库存去化情况及废铜供应担忧。

铝

• 供应端：氧化铝价格高位，国内电解铝产能趋紧，广西、河南减产规模扩大。
• 需求端：下游开工率小幅下滑，出口退税取消影响出口量级，但内需有望弥补。
• 价格展望：供需缺口扩大叠加碳排放政策，预计铝价趋势性上涨。

金

• 价格下行：美元走强抑制金价，利率上升及鲍威尔发言削弱降息预期。
• 展望：财政赤字扩大与通胀重估可能支撑金价，目标区间2,600-2,700美元/盎司。

投资建议

• 铜：关注洛阳钼业、紫金矿业等标的。
• 铝：推荐中国铝业、天山铝业等全产业链布局企业。
• 金：建议关注中金黄金，关注汇率波动风险。

风险提示

• 政策推进不及预期、金属价格大幅波动、供需错配等风险。