20220901-国元证券-鸿泉物联-688288.SH-2022年半年度报告点评_疫情导致业绩承压_加大研发布局未来_4页_1mb

鸿泉物联(688288.SH)2022年半年度报告总结

核心内容

鸿泉物联在2022年半年度报告中展示了公司在疫情等外部因素影响下的经营状况与未来战略规划。尽管上半年业绩受到一定冲击，但公司通过加大研发投入和多元化产品布局，展现出较强的市场适应能力和未来增长潜力。

主要观点

• 业绩承压：由于商用车销量下滑及政策实施力度不足，公司上半年营业收入同比下降52.31%，归母净利润亏损3117.52万元。
• 研发投入增加：2022年上半年研发费用达5775.92万元，同比增长20.29%，表明公司持续强化技术布局。
• 市场恢复预期：随着国内经济逐步恢复，公司预计下半年在传统商用车业务领域将有所增长，同时在新业务领域如5G-V2X、高精定位、AEB、低速无人车等也将取得进展。
• 多元化产品布局：公司通过内部研发、投资并购及专业合作，丰富商用车市场产品线，涵盖车身控制系统、网关、集成温控系统等。
• 盈利预测与投资建议：公司2022-2024年营业收入预测为5.15、6.77、8.73亿元，归母净利润预测为0.55、0.87、1.23亿元，EPS分别为0.55、0.86、1.22元/股，对应PE分别为34.94、22.19、15.63倍。给予公司2022年50倍的目标PE，对应目标价27.50元，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年为1.20亿元，同比下降52.31%。
• 归母净利润：亏损3117.52万元，主要因收入下滑和库存原材料消耗导致毛利率承压。

研发与技术布局

• 研发团队：组建了横跨智能算法、机器学习、自动化、通信工程等领域的研发队伍。
• 新产品进展：
  • 5G-V2X：V-BOX样机已通过主机厂测试安装，5GT-BOX和5G-DVR设备完成产品化。
  • 高精定位：惯性导航模组完成技术研发与路测，下一步将优化数学模型。
  • 其他领域：AEB、低速无人车等新技术产品均有布局。

产品线扩展

• 子公司域博：专注于汽车控制器方向，提供如BCM、DCM、GW、BCU、ITS等产品。
• 未来方向：逐步向域控制器方向延伸，增强产品竞争力。

财务预测

市场与股价

• 当前价/目标价：19.13元/27.50元
• 目标期限：6个月
• 52周最高/最低价：47.83元 / 16.55元
• 流通市值：1012.36百万元
• 总市值：1919.58百万元

财务比率

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• “国六”政策推进不及预期
• 行业竞争加剧，产品平均销售单价下降
• 高级辅助驾驶业务推进不及预期
• 智慧城市业务推进不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：27.50元
• 目标期限：6个月
• 预期表现：公司未来成长空间广阔，具备先发优势，盈利预测显示业绩有望逐步恢复。

结论

鸿泉物联在2022年上半年面临业绩承压，但通过加大研发投入和拓展新产品线，积极应对市场变化，展现出良好的发展韧性。公司未来在传统业务恢复和新业务推进方面具有较大潜力，符合长期投资逻辑。