20241101-国海证券-涛涛车业-301345.SZ-2024年三季报点评_业绩同比高增_全球制造提速_5页_246kb

国海证券对涛涛车业（301345）2024年三季报进行分析，维持“买入”评级。报告指出，公司2024年前三季度实现营业收入2220亿元，同比增长6487%；归母净利润301亿元，同比增长4740%，业绩高速增长主要得益于高尔夫球车、全地形车销售增加。毛利率为3699%，同比下降402个百分点，环比提升200个百分点；净利率1439%，同比上升193个百分点，环比下降0.67个百分点。

公司加速全球制造布局以应对美国对特定低速载人车辆的“双反”调查，加快越南工厂和美国电动高尔夫车制造基地建设。10月5日，公司位于美国得克萨斯州的工厂正式投产电动高尔夫车产线，标志着实施“北美制造+”战略的重要进展。

2024年7月，公司变更回购股份用途，将股份用于注销以减少注册资本，显示出管理层信心。截至9月30日，回购股份占总股本101%。

证券研报预测公司2024-2026年营收分别为3017亿、3699亿、4329亿元，同比增长率为40.69%、22.61%、17.03%；归母净利润依次为404亿、483亿、580亿元，增长率分别为43.87%、19.65%、20.13%。对应PE分别为1776X、1484X、1235X。

风险提示包括海外关税政策风险、美国双反政策风险、海外市场竞争加剧、宏观经济波动和产品推新不及预期等。