20210921-申港证券-基础化工行业周报_能源双控升级对化工品价格的影响分析_10页_1mb

能源双控升级对化工品价格的影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年能源双控政策升级对基础化工行业的影响，重点关注聚烯烃、黄磷、电石等化工原料价格波动情况，并对化工板块股票市场行情进行了回顾。报告指出，政策导致部分高能耗行业面临限产压力，进而推动相关化工品价格上升，同时建议关注具备一体化优势的企业。

主要观点与关键信息

1. 能源双控政策升级背景

• 2021年上半年，青海、宁夏、广东、新疆、云南、陕西、江苏等9个省（区）能耗强度不降反升，被列为一级预警。
• 为完成全年能耗双控目标，这些省份暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的重大项目除外）。
• 政策升级对化工行业产生显著影响，尤其对高能耗化工品价格形成推升作用。

2. 化工原料价格波动分析

2.1 聚烯烃

• 液化气制聚烯烃产能集中于陕西榆林，涉及企业包括延长中煤榆林能化、中煤陕西榆林、神华榆林。
• 9月至12月预计压减产量50%，导致聚乙烯和聚丙烯月产量分别减少约20万吨，占全国产能不到5%。
• 短期价格波动主要受政策预期影响，实际影响有限。

2.2 黄磷

• 云南为黄磷主产区之一，产能占全国40%以上。
• 政策要求9-12月黄磷月均产量不超过8月的10%，即削减90%产量。
• 黄磷现货价从年初17000元/吨飙升至9月中旬的50000元/吨，涨幅达200%。
• 黄磷作为磷化工产业链的关键中间产品，其价格上涨对磷化工板块形成支撑。

2.3 电石

• 电石是PVC的主要原料，全国有效产能约3250万吨，内蒙古、新疆、宁夏为三大产区。
• 内蒙古政策导致电石价格从年初3500元/吨上涨至9月初5700元/吨，涨幅62%。
• 宁夏、新疆等省（区）因能耗强度不降反升，后续新建电石项目审批难度加大，已建成项目可能面临限产。
• 电石价格上涨显著增强PVC成本支撑。

3. 化工板块市场表现

• 本周中信基础化工板块上涨2.6%，跑赢上证综合指数（-1.5%），领先4.1个百分点。
• 子板块中，磷肥及磷化工、氮肥、复合肥、氟化工、锦纶等涨幅居前；碳纤维、电子化学品、钾肥、轮胎、涤纶等跌幅居前。
• 领涨个股包括清水源（+81.62%）、六国化工（+54.95%）、江天化学（+44.16%）、红宝丽（+42.05%）、建业股份（+37.43%）。
• 领跌个股包括瑞联新材（-23.97%）、厦钨新能（-20.21%）、三棵树（-18.16%）、华阳新材（-17.09%）、振华新材（-17.05%）。

4. 投资建议

• 建议关注具备一体化优势的龙头企业，如宝丰能源、兴发集团、中泰化学等。
• 这些企业在原材料成本控制、产业链协同方面具有较强竞争力，有望在能源双控背景下持续受益。

风险提示

• 国际油价波动风险
• 全球疫情反复风险
• 贸易政策变化风险

行业评级体系

市场基准指数：沪深300指数

附：相关报告

1. 《基础化工行业周报：政策持续推动可降解塑料需求向好》2021-09-12
2. 《基础化工行业周报：多因素引发共振 有机硅景气延续》2021-09-06
3. 《基础化工行业周报：基础化工行业2021年中报点评》2021-08-30