20221030-德邦证券-量化经济指数周报_ECI指数显示10月需求端或将进一步回落_9页_1mb

宏观点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券研究所首席宏观经济学家芦哲发布，主要分析了2022年10月30日的宏观经济指标及政策动态。报告重点围绕ECI指数、ELI指数、高频数据及政策变化展开，旨在评估当前经济运行态势和未来趋势。

主要观点

1. ECI指数走势

• 周度数据：ECI供给指数为 $50.32%$，较上周回落 $0.14%$；ECI需求指数为 $48.99%$，较上周回落 $0.15%$。其中，投资指数 $49.42%$ 回落 $0.25%$，消费指数 $48.84%$ 回落 $0.13%$，出口指数 $48.29%$ 回落 $0.01%$。
• 月度数据：10月ECI供给指数为 $50.49%$，较9月回升 $0.20%$；ECI需求指数为 $49.09%$，较9月回落 $0.05%$。从分项来看，投资指数回升 $0.19%$，消费指数回落 $0.38%$，出口指数回落 $0.02%$。
• 趋势判断：10月工业生产或将继续回升，但消费和出口需求相比9月或将进一步回落，投资或有边际改善。

2. ELI指数走势

• 本周ELI指数为 $-1.22%$，较上周回升 $0.41%$。
• 三季度实体经济流动性改善速度加快，预计四季度流动性将延续改善趋向。

3. 高频数据表现

工业生产

• 开工率：汽车轮胎全钢胎开工率 $47.64%$，环比回落 $4.50%$；半钢胎开工率 $55.34%$，环比回落 $9.43%$；焦炉生产率 $69.50%$，环比回升 $0.60%$；PTA开工率 $76.18%$，环比回升 $0.87%$；高炉开工率 $81.48%$，环比回落 $0.57%$。
• 库存：六港口炼焦煤库存 $113.10$ 万吨，环比回落 $15.80$ 万吨；港口铁矿石库存 $12944.22$ 万吨，环比回升 $31.46$ 万吨。
• 负荷率：沿海七省电厂平均负荷率 $69.86%$，环比回落 $5.00%$；PTA工厂负荷率 $76.34%$，环比回落 $2.64%$；聚酯工厂负荷率 $80.44%$，环比回落 $0.07%$；江浙织机负荷率 $70.41%$，环比回升 $0.27%$。

消费

• 乘用车销量：上周乘用车日均销量 $52885$ 辆，环比回升 $9555$ 辆，同比微增 $466$ 辆，但增速较9月显著放缓。
• 价格指数：中关村电子产品价格指数 $83.54$，环比回落 $0.01$；柯桥纺织价格指数 $107.37$，环比回升 $0.28$；义乌中国小商品指数 $100.89$，环比回落 $0.13$。
• 人员流动：航班执飞率 $35.53%$，环比回升 $4.62%$，恢复至去年同期 $52.31%$；29城地铁日均客运量 $4740.81$ 万人，环比减少 $252.67$ 万人，恢复至去年同期 $75.48%$。

投资

• 基建投资：石油沥青装置开工率 $41.00%$，环比回落 $2.00%$；全国水泥发运率 $51.60%$，环比回落 $0.56%$。
• 房地产投资：100大中城市供应土地面积 $2937.54$ 万平方米，环比回升 $25.55%$；30大中城市商品房成交面积 $291.73$ 万平方米，环比回升 $2.52%$，已回升至9月份水平。

出口

• 运价指数：中国/上海出口集装箱运价指数分别录得 $1862.25$ 点和 $1697.65$ 点，分别环比回落 $97.71$ 点和 $81.04$ 点；波罗的海干散货指数 $1680.80$ 点，环比回落 $168.20$ 点。
• 出口量：10月上旬主要港口外贸集装箱吞吐量同比下滑 $9.40%$；韩国前20日出口金额同比下滑 $5.50%$，欧美经济回落导致进口需求连续两个月下滑。

通胀

• 国内：猪肉平均批发价 $35.27$ 元/公斤，环比持平；28种重点监测蔬菜平均批发价 $4.81$ 元/公斤，环比回落 $0.14$ 元/公斤。
• 国际：布伦特原油期货结算价 $95.04$ 美元/桶，环比回升 $3.05$ 美元/桶；COMEX黄金期货结算价 $1658.34$ 美元/盎司，环比回升 $8.92$ 美元/盎司。

流动性

• 上周央行净投放货币 $8400$ 亿元，7天shibor利率从 $1.7260%$ 上升至 $1.9630%$；10年期国债收益率小幅回落，从 $2.7298%$ 下降至 $2.6995%$。

关键政策动态

• 2022年10月25日，交通运输部等四部门提出到2025年实体线网里程达到26万公里左右，2030年达到28万公里左右。
• 财政部、住建部和工信部扩大绿色建材采购政策至48个市(市辖区)，目标2025年实现全覆盖。
• 国家发展改革委等六部门发布制造业促进外资政策，明确3方面15条利用外资方向。
• 国务院发布《促进个体工商户发展条例》，从资金、财税、金融、社保等多个方面支持个体工商户发展。
• 科技部提出“十四五”技术要素市场专项规划，支持建设国家知识产权和科技成果产权交易机构。
• 民航局发布《全面深化民航改革行动计划》，明确20项重点改革任务。
• 国务院常务会议部署稳经济政策，推动四季度经济好于三季度，支持刚性和改善性住房需求，落实制造业增量留抵税额即申即退。
• 国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，目标2023年底前初步形成全国一体化政务大数据体系。

风险提示

• 疫情不确定性仍较高；
• 货币政策变动不及预期；
• 海外需求不确定性较大。