20160508-兴业证券-环保行业周报_水资源费改税箭在弦上_17页_1mb_1mb

环保行业投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年环保行业的情况，重点推荐了若干公司，如宝馨科技、鼎立股份、秦岭水泥、华控赛格、江南水务、东睦股份、中金环境、洪城水业、瀚蓝环境。同时，概述了行业趋势、公司动态及市场表现。

主要观点

行业趋势

• 水资源费改税：改革方案已制定，水资源税试点即将启动，对环保行业影响深远。
• 区域公用事业平台：在43号文背景下，这类公司业绩稳健，现金流充足，具备国企改革潜力。
• 再生资源行业：行业拐点已至，价格补贴机制引导废弃物流入正规渠道，市场空间大。
• 海绵城市：中央重启城市经济工作会议，推进海绵城市建设，相关企业有望受益。
• 环保政策驱动：《国家新型城镇化报告2015》发布，城市环境基础设施加速建设。

公司动态

• 洪城水业：业绩暂时下滑，但公司正加速新项目投产，预计全年业绩稳中有升。
• 金城股份：推进江苏院借壳，公司成长性显著，预计16-17年净利润达3亿和4亿。
• 大禹节水：节水灌溉PPP模式落地，后续外延并购或超预期，存在较大市场潜力。
• 江南水务：基本面优异，公司具备较强的外延拓展能力和市场预期差。
• 博世科：受让环评资产，布局环评业务，有望在“土十条”政策中受益。

关键信息

投资建议

• 推荐金股组合：宝馨科技、鼎立股份、秦岭水泥、华控赛格、江南水务、东睦股份、中金环境、洪城水业、瀚蓝环境。
• 区域公用事业平台：重点关注洪城水业、江南水务、瀚蓝环境。
• 再生资源：重点关注秦岭水泥、宝馨科技。
• 海绵城市：重点关注华控赛格、江南水务。
• 转型企业：鼎立股份、东睦股份、中金环境。

市场表现

• 本周行情：A股环保板块小幅上涨0.02%，水处理工程涨幅最大（1.32%），固废处理跌幅最大（-1.68%）。
• 本周涨幅前五公司：天华超净（+17.12%）、宝馨科技（+15.09%）、怡球资源（+7.55%）、永清环保（+6.60%）、国中水务（+5.38%）。
• 本周跌幅前五公司：环能科技（-6.97%）、大禹节水（-6.74%）、京蓝科技（-6.55%）、联美控股（-5.82%）、鸿达兴业（-5.56%）。

估值与盈利预测

• 重点公司估值表：列出各重点公司2014年、2015年及2016年、2017年的估值和盈利预测。
• 公司行为统计：包括股价、增发价、员工持股价、股权激励价、高管增持价、解禁情况等。

行业新闻

• 水资源费改税：即将试点，推动水资源类产品价格理顺。
• 国家新型城镇化报告2015：城市污水处理能力提升，无害化处理率提高。
• 陕西省生态环境监测网络建设：到2020年实现环境质量、重点污染源、生态状况监测点位全覆盖。
• 浙江省VOCs排污费试点：成为全国第九个省级试点地区，推动VOCs治理。

公司新闻

• 环保行业2015年报及2016年一季报总结：行业收入和利润增速均较高，但个股表现分化。
• 洪城水业：业绩暂时下滑，但公司正加速新项目投产，预计全年业绩稳中有升。
• 金城股份：推进江苏院借壳，公司成长性显著。
• 大禹节水：节水灌溉PPP模式落地，存在外延并购机会。
• 江南水务：基本面优异，公司具备较强的外延拓展能力。
• 博世科：受让环评资产，布局环评业务，有望在“土十条”政策中受益。

下周大事提醒

• 5月9日：维尔利复牌。
• 5月11日：天壕环境复牌；中电环保、永清环保分红派息除权。
• 5月12日：海陆重工、开元仪器分红派息除权。
• 5月13日：新天科技分红派息除权。

风险提示

• 洪城水业：污水处理厂及自来水厂建设进度滞后。
• 金城股份：重组失败风险、大宗金属价格下降风险。
• 博世科：转让事宜未获批、工程进展低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩。
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽。
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、徐皓、陈志云、申胜雄。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、孙博轶。

信息披露

• 公司在知晓的范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告清晰准确地反映了其研究观点。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格，报告仅供其客户使用。