20241102-浙商证券-机械行业周报（2024年11月第1周）_10月制造业PMI重回扩展区间；重视工程机械_工业气体等_37页_1mb

工业周期修复与需求驱动：机械设备行业周报

1. 核心观点

2024年10月制造业PMI重回扩张区间，工程机械、工业气体、半导体设备、光伏风电等领域呈现复苏态势。需求端政策改善推动内销回暖，海外市场逐步恢复，行业拐点已现。重点推荐三大逻辑：更新周期启动、内需逐步改善、出口市占率提升。

2. 分行业分析

• 工程机械：
  10月挖机销量增长近18%，9月开工小时数同比提升69%，行业复苏加速。卡特彼勒北美营收下降，但拉丁美洲、亚太地区表现改善。国内龙头下半年业绩有望提速，出口拐点临近。

• 船舶与轨交设备：
  船舶订单量价齐升，环保政策推动行业高景气。中国船舶Q3扭亏为盈，毛利率显著提升。动车组高级修放量，铁路装备维保市场空间广阔。

• 半导体设备：
  全球半导体销售额Q2增长183%，国产设备加速替代。政策支持力度加大，技术周期与国产化率提升共振，推荐北方华创、中微公司等平台型龙头。

• 工业气体：
  氧氮氩价格连续三周上涨，杭氧股份、华特气体等受益于产能扩张。需求来自新能源汽车、半导体等领域，复苏周期明确。

3. 关键数据与事件

• PMI数据：10月制造业PMI上行至50.1%，连续五个月收缩结束，生产、新订单指数位于临界点。
• 企业动态：
  • 三一重工Q3净利润同比增长9649%，扣非增速达311%；
  • 卡特彼勒Q3净利润同比下滑118%，区域需求分化显著；
  • 明阳智能中标深远海风电项目，推进漂浮式技术商业化。
• 政策信号：上海启动百万千瓦级深远海风电示范项目，国务院推动核电“三改联动”。

4. 投资建议

• 重点推荐组合：
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科；
  • 船舶与轨交：中国船舶、中国中车；
  • 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技；
  • 工业气体：杭氧股份、华特气体。
• 风险提示：基建地产投资低于预期；原材料价格波动；全球贸易摩擦。

（建议页内数据均为精选要点，完整分析见正文部分）