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纸浆市场早报总结（2022年7月25日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆市场早报，主要分析了2022年7月25日前后纸浆市场的供需变化、价格走势及操作建议，同时评估了影响市场的多重风险因素。

主要观点

1. 供应端扰动频繁：近期欧美部分纸厂因检修或突发事件停工，导致纸浆供应出现波动。例如：

   • 乌厂转产本色浆和阔叶浆，8月针叶浆供应量大幅减少。
   • Mercer International位于德国的Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间不明确，影响北方BSKP纸浆供应。

2. 港口库存下降：截至7月21日，国内纸浆港口库存为180.1万吨，环比减少3.1万吨，显示供应端收紧趋势。

3. 现货价格趋稳：由于下游纸厂开工率未明显提升，市场以终端刚需采购为主，现货价格维持稳定。

4. 操作建议：建议投资者采取观望或区间交易策略，短期内市场波动较小。

关键信息

利多因素

• 外盘报价上涨：7月外盘报价整体呈现上升趋势，具体包括：

  • 阔叶浆卡拉宾7月外盘较上轮报涨20美元/吨。
  • 亚太资源集团巴丝浆7月报价为860美元/吨，较上一轮上涨20美元。
  • Suzano宣布7月中国市场阔叶浆报价提涨20美元/吨。
  • 智利Arauco针叶浆银星报价为1010美元/吨，与上轮持平，但供应量低于正常水平。

• 进口量同比减少：中国2022年6月纸浆进口量为235.2万吨，同比减少6.4%，环比减少2.6%；1-6月累计进口量1476.6万吨，累计同比减少6.6%。

利空因素

• 下游需求疲软：成品纸企业需求总体中性，具体表现如下：

  • 生活用纸企业产量环比下降1.6%，开工率环比下降0.6%。
  • 文化纸企业中，铜版纸库存32-38天，开工率环比下降1.4%。
  • 双胶纸企业库存25-30天，开工率环比小幅下降0.2%。

• 出货压力与成本压力并存：纸企面临出货压力，同时原料价格高位运行，导致生产成本压力持续存在，影响开工积极性。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化将对纸浆价格产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对纸浆期货价格造成影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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