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布鲁可（00325.HK）2026年半年报总结

核心内容概览

布鲁可（00325.HK）于2026年发布半年报，展示了其在2026年上半年的财务表现与业务发展情况。整体业绩表现强劲，收入与利润均实现同比增长，同时公司在IP多元化和海外扩张方面取得显著进展。

主要财务表现

• 营业收入：2026H1实现营业收入17.76亿元，同比增长32.71%。
• 归母净利润：2026H1归母净利润为3.87亿元，同比增长30.55%。
• 经调整净利润：2026H1经调整净利润为4亿元，同比增长25.1%。
• 毛利率：2026H1毛利率为44.3%，同比下降4.1个百分点。
• 净利率：2026H1净利率为21.8%，同比下降0.4个百分点。
• EPS（最新摊薄）：2026H1 EPS为3.29元/股，预计2026-2028年将分别达到3.29、4.22、5.27元/股。

业务发展亮点

• 海外增长强劲：2026H1海外营收为3.66亿元，同比增长228.5%，线上渠道增长显著。
• IP多元化：截至2026H1，公司拥有75个授权IP，其中30个已商业化，新增426个SKU。
• 主要IP收入：前六大IP（变形金刚、奥特曼、假面骑士、英雄无限、火影忍者、侏罗纪世界）合计收入为14.16亿元，占总收入比重77.6%，同比下降11.2个百分点。
• 产品结构：拼搭角色类玩具收入15.85亿元，同比增长19.6%，占总收入89.3%；拼搭载具类玩具收入1.86亿元，占10.4%。
• 价格带与客群：9.9元产品营收3.47亿元，占19.5%；16岁以上年龄段产品收入占比25%，同比增长10.2个百分点。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.2、10.51、13.14亿元，同比增长29.3%、28.2%、25.0%。
• 投资评级：维持“增持”投资评级，预计未来三年公司盈利将持续增长。

财务比率分析

• P/E：2026E为15.9倍，2028E为9.9倍，显示估值逐步下降。
• P/B：2026E为3.5倍，2028E为2.1倍，显示市净率持续走低。
• EV/EBITDA：2026E为8.9倍，2028E为3.1倍，显示估值持续压缩。
• 资产负债率：2026E为45.9%，2028E为44.3%，显示财务杠杆逐步下降。
• 净负债比率：2026E为-133.9%，2028E为-141.1%，显示净负债持续改善。

风险提示

• IP合作不及预期：授权IP的商业化进展可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。
• IP热度不及预期：部分IP可能未能持续吸引消费者。
• 渠道管理风险：线上与线下渠道管理不当可能影响销售表现。

股票信息

• 行业：文娱用品
• 收盘价（2026年08月12日）：59.30港元
• 总市值：14,780.58百万港元
• 总股本：249.25百万股
• 自由流通股占比：99.28%
• 30日日均成交量：0.92百万股

股价走势

• 图表：附有股价走势图（图示未提供）。

分析师团队

• 分析师：徐程颖、陈思琪、盘姝玥
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680524070002、S0680526040001
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com、panshuyue@gszq.com

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