20131007-中泰证券-传媒行业_季度策略报告-四季度行业热点继续频出_行业热情依旧-131007_15页_638kb

报告摘要

传媒行业季度策略报告总结

核心内容

本报告为齐鲁证券于2013年10月7日发布的传媒行业季度策略分析，总结了传媒板块在2013年三季度的表现，并展望了四季度及2014年的发展趋势。整体来看，传媒板块在四季度展现出强劲增长动力，主要得益于多个热点概念的推动，如互联网金融、自贸区、手游兼并收购、体彩以及重要影片上映预期等。

主要观点

传媒板块表现

三季度涨幅：传媒板块三季度涨幅为 76.13%，远超创业板综指（32.24%）和中小板综指（20.59%），也跑赢沪深300指数。
子版块表现：
- 电影动画涨幅高达 229.40%
- 互联网板块增幅为 78.42%
- 整合营销板块涨幅为 77.43%
- 平面媒体和广播电视板块涨幅分别为 56.89% 和 57.02%
涨幅前五个股：上海钢联（260%）、天舟文化（188%）、华谊兄弟（173%）、华谊嘉信（168%）、中青宝（152%）

行业趋势与展望

电影市场：全年预计票房达220亿，同比增长约 30%。四季度重要影片如《四大名捕2》、《控城记》和《私人定制》将支撑影市增长。
电视剧市场：2013年为“电视剧小年”，但2014年整体质量提升，行业整合持续。精品剧稀缺，价格高企，网络视频成为电视剧收入的重要支撑点。
广告市场：2013年上半年电视广告同比增 16.6%，新媒体广告增长迅速，尤其是网络视频广告。综艺节目的成功带动了卫视广告价值提升。
手机游戏市场：持续高速增长，神州泰岳、北纬通信等公司通过兼并收购实现业绩增厚。

关键信息

重点公司表现

公司	总股本 (亿股)	收盘价 (元)	2012E EPS	2013E EPS	13%12	2012E P/E	2013E P/E	评级
神州泰岳	6.13	38.41	0.88	1.16	31.50%	43.45	33.04	买入
乐视网	7.98	31.84	0.36	0.54	47.80%	87.62	59.28	增持
百视通	11.14	52.35	0.65	0.89	37.18%	80.59	58.75	增持
华谊兄弟	6.05	77.88	1.00	1.20	19.42%	77.50	64.89	增持
光线传媒	5.06	64.74	0.80	1.00	25.64%	81.05	64.51	增持
北纬通信	1.13	67.00	0.63	0.97	55.52%	106.98	68.79	增持

三季报前瞻

传统媒体：平面媒体业务衰退趋势加剧，但转型成功的公司如浙报传媒、博瑞传播表现优于未转型的新华传媒。
新媒体：人民网、三六五网等受益于网络广告增长，保持良好增长态势。华谊嘉信通过外延式增长战略实现业绩提升。
影视龙头：华谊兄弟、光线传媒、华策影视等公司收入和净利润增长显著，行业整合进一步加剧。

投资策略

推荐子版块：电影、手机游戏和电视新媒体。
重点标的：
- 电影龙头：华谊兄弟、光线传媒
- 电视新媒体平台型公司：百视通、乐视网
- 手游公司：神州泰岳、北纬通信

行业分析

电影市场

2013年三季度全国票房突破 52.8亿元
暑期档票房同比增 40%，进口片占主导
九月票房下降 1%，拖累三季度整体表现

电视剧市场

2013年为“电视剧小年”，但2014年质量提升，行业整合持续
精品剧稀缺，单集售价高达 500万元
网络视频成为电视剧收入的重要支撑点

广告市场

2013年上半年电视广告同比增 16.6%
综艺节目提升卫视广告价值，如《中国好声音》和《梦想合唱团》
网络视频广告市场快速增长，价格持续上升

手机游戏市场

行业高速增长，公司通过兼并收购提升竞争力
掌趣科技、神州泰岳、中青宝等公司表现突出
北纬通信成功转型，实现高速成长

总结

传媒行业在四季度表现强劲，主要受益于多种热点概念和重要影片上映预期。传统媒体业务衰退，但转型成功的企业表现优于行业平均水平。新媒体广告和网络视频内容增长显著，推动行业整体发展。投资策略上，建议关注电影、手机游戏和电视新媒体三个子版块，重点推荐华谊兄弟、光线传媒、百视通、乐视网、神州泰岳和北纬通信等公司。

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