20180625-申万宏源-申万宏源建筑周报_继续推荐化学工程_首单PPP可持续发展ABS落地利好项目融资_17页_1mb

建筑行业周报总结（20180618-20180622）

核心内容

本报告主要分析了2018年6月18日至20日建筑行业的市场表现、融资情况、政策动态以及重点公司动态。整体来看，建筑行业在上周表现优于沪深300指数，中央企业表现较好。报告重点关注了基建和PPP项目的融资问题，并指出全国首单PPP项目可持续发展资产支持专项计划的成功发行，为行业提供了积极的融资示范。此外，报告还推荐了化学工程、家装及国际工程板块，并对相关公司进行了具体分析。

主要观点

• 市场表现：上周建筑行业涨幅为-3.40%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。其中，基建央企、钢结构和国际工程子行业表现较好。
• PPP融资：全国首单PPP项目可持续发展资产支持专项计划成功发行，对项目融资有积极影响。但受“发债门”事件影响，市场出现过度反应，建议关注负债率低或机构少的超跌个股。
• 化学工程：继续看好该板块，煤化工受益于油价上涨和政策支持，煤制乙二醇投资热情高，公司如中国化学表现亮眼。
• 家装行业：标准化家装推动行业整合，东易日盛和金螳螂作为龙头公司，具有较强竞争力。
• 国际工程：板块调整充分，估值安全边际高，受益于“一带一路”战略，推荐中材国际。

关键信息

1. 市场表现

• 建筑行业周涨幅为-3.40%，与上证综指（-4.37%）、深圳成指（-5.36%）等相比有超额收益。
• 周涨幅最大的三个子行业为：基建央企（-1.05%）、钢结构（-5.43%）、国际工程（-5.49%）。
• 年涨幅最大的三个子行业为：家装（-4.43%）、基建央企（-16.38%）、装饰幕墙（-21.29%）。

2. 融资与政策动态

• 审计署继续关注地方债务问题，部分地方政府违规举债被曝光。
• 全国首单PPP项目可持续发展资产支持专项计划成功发行，提升企业直接融资能力。

3. 重点公司动态

• 中国化学：18年收入增长68%，PE为13X，环保及基建业务扩张加速，管理层改革带来增长动力。
• 东易日盛：18年增长26%，PE为20X，传统家装稳定增长，标准化家装模式转换后步入正轨。
• 金螳螂：18年增长20%，PE为13X，标准化家装发展迅猛，具有核心竞争优势。
• PPP板块：政策底进一步夯实，建议关注天域生态、文科园林等公司。
• 国际工程：推荐中材国际，受益于“一带一路”，有资产注入预期。

4. 股东与交易动态

• 多家公司出现股东增持或减持行为，如蒙草生态、云投生态等。
• 有部分公司发布分红方案，如中国化学、中国核建等。
• 一些公司进行股权激励、设立子公司等，如全筑股份、铁汉生态等。

推荐标的

• 中国化学：18年68%增长，PE13X，具备高景气和增长潜力。
• 东易日盛：18年26%增长，PE20X，传统家装稳定，标准化家装步入正轨。
• 金螳螂：18年20%增长，PE13X，标准化家装发展迅猛，具有执行力和供应链优势。

行业展望

• 建筑行业在政策支持和市场调整中仍有较大发展空间。
• PPP项目融资问题有所改善，但需关注市场过度反应。
• 化学工程板块受益于油价上涨和政策利好，值得关注。
• 家装行业集中度提升，龙头公司具有成长潜力。
• 国际工程板块受益于“一带一路”战略，估值安全边际高。

估值与盈利预测

• 重点公司PE和EPS数据表明，部分公司估值较低，具备投资价值。
• 建议关注PE较低且盈利稳定的公司，如中国化学、东易日盛等。

结论

建筑行业在政策支持和市场调整中展现出一定的复苏迹象，特别是PPP项目融资和化学工程板块。建议投资者关注具备增长潜力和较低估值的公司，如中国化学、东易日盛和金螳螂，同时留意行业政策和市场动态，把握投资机会。