20240130-华鑫证券-盛弘股份-300693.SZ-公司事件点评报告_业绩延续高增_储充收入大幅增长_5页_255kb

报告摘要

盛弘股份（300693SZ）：业绩高增驱动下的充电桩与储能全球扩张分析

核心结论

华鑫证券维持盛弘股份"买入"评级，预计2023-2025年收入及归母净利润年均增速超40%，当前股价对应PE分别为219x、155x和112x。核心看点为"储能+充电桩双向出海"与盈利弹性，但需关注需求不及和海外竞争风险。

核心要点解读

📈 公司2023年业绩预告显示，归母净利润预计350-430亿元，YoY增幅5657%-9235%；扣非利润YoY增幅5466%-9227%，超额增长源于储能与充电桩收入的结构放量。Q4单季归母净利润环比增28%，扣非增幅25%，维持高景气态势。  

🌐 出海战略强化市场空间  
⚡ 充电桩：国内80/120kW一体机需求稳步增长，推出最大800kW柔性共享充电堆（兼容600kW单枪），液冷技术适配800V高压车型需求，海外市场欧洲缺口显著，美国布局待发。  
⚡ 储能：上半年新能源电能变换设备收入YoY+381%，储能PCS产品主攻欧美市场，受益于碳酸锂价格企稳与美国降息预期催化，Q3-Q4有望延续高增长。  

📊 盈利驱动因子明确  
💸 成本端：毛利率Q1-Q2降至40%-42%，随规模效应或进一步优化。  
💸 资产负债表：2023E资产负债率56.6%，PE逐步下降至155-112倍，ROE连续三年超27%。现金流健康，经营活动净流量同比增长显著。  

⚠️ 风险提示  
⚠️ 需求放缓：中美需求强弱切换、原材料波动  
⚠️ 海外风险：地缘政治、汇率波动、政策变动