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开源晨会 0911 总结

核心内容概览

2026年9月11日开源晨会聚焦于多个行业的近期表现及投资机会，重点分析了医美化妆品、农林牧渔、钢铁有色、家电及食品饮料板块。会议内容涵盖行业整体走势、重点公司业绩表现、投资建议及风险提示等，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 沪深300及创业板指数近1年走势：未提供具体数据，但可推测市场整体处于震荡调整阶段。

• 昨日涨跌幅前五行业：

  • 银行：+1.527%
  • 建筑材料：+0.623%
  • 公用事业：+0.453%
  • 非银金融：+0.266%
  • 国防军工：-0.052%

• 昨日涨跌幅后五行业：

  • 农林牧渔：-3.112%
  • 汽车：-2.116%
  • 美容护理：-1.925%
  • 基础化工：-1.808%
  • 机械设备：-1.613%

医美化妆品行业

• 板块行情回顾：
  • 医美：2026H1整体营收52.0亿元（同比+5.1%），扣非归母净利润9.8亿元（-21.0%）；Q2营收25.8亿元（+2.4%），扣非归母净利润4.8亿元（-20.5%）。
  • 化妆品：2026H1整体营收约232.9亿元（+7.1%），扣非归母净利润约21.9亿元（+5.5%）；Q2营收128.7亿元（+5.5%），扣非归母净利润11.1亿元（-0.1%）。
• 结构性分化：
  • 医美：上游厂商业绩承压，下游头部机构表现更优。
  • 化妆品：品牌间分化加剧，部分公司因品牌调整或市场投入业绩承压。
• 投资建议：
  • 医美：推荐朗姿股份、美丽田园医疗健康、爱美客等，受益标的锦波生物、四环医药。
  • 化妆品：推荐若羽臣、珀莱雅、毛戈平、巨子生物、贝泰妮、润本股份、福瑞达、上美股份等，受益标的敷尔佳、林清轩。
• 风险提示：消费复苏不及预期、竞争加剧、政策风险。

农林牧渔行业

• 行业整体表现：
  • 2026H1营业收入5728.7亿元，同比持平；归母净利润-137.7亿元，同比转亏。
  • 2026Q2营业收入2871.9亿元，同比下降3.5%；归母净利润-111.1亿元，同比转亏。
• 子行业分析：
  • 渔业、农产品加工及林业：归母净利润同比增长。
  • 畜养殖、禽养殖、饲料、动物保健、种子、种植、宠物食品：利润同比下滑。
• 细分板块机会：
  • 禽养殖：受益于消费旺季及白羽鸡种源收紧，主业盈利边际改善。
  • 种子：极端天气强化种业投资机会，转基因商业化推动成长逻辑。
• 风险提示：动物疫情扰动、消费需求下降、原料价格异常波动等。

钢铁有色行业（江西铜业）

• 公司业绩：
  • 2026H1营业收入3071.5亿元（+19.5%），归母净利润86.3亿元（+106.8%），扣非净利润75.6亿元（+73.7%）。
• 资源储量提升：
  • 收购索尔黄金，取得厄瓜多尔Cascabel项目权益，提升铜、金资源储量。
• 未来成长空间：
  • 佳鑫国际钨精矿产量提升，计划扩产及深化产业链布局。
• 风险提示：经营安全生产风险、项目进展不及预期、金属价格波动等。

家电行业（嘉立创）

• 公司定位：
  • 国内稀缺的电子及机械产业一站式服务商，首次覆盖给予“买入”评级。
• 竞争优势：
  • 以软件入口连接制造资源，构建电子及机械产业链一体化平台。
• 业务布局：
  • 覆盖EDA/CAM、PCB、电子元器件、PCBA、3D打印、CNC等环节。
• 未来看点：
  • 受益于AI初创浪潮，单客户价值提升与海外市场扩容双轮驱动。
• 风险提示：下游需求波动、市场竞争加剧、全球化进展不及预期。

食品饮料行业（富祥股份）

• 公司业绩：
  • 2026H1扭亏为盈，业绩拐点明确。
• 业务布局：
  • 医药制造、锂电池电解液添加剂、微生物蛋白三大业务。
• 盈利修复：
  • 医药业务盈利能力修复，锂电添加剂量价齐升。
• 微生物蛋白赛道：
  • 公司聚焦丝状真菌蛋白方向，产品已取得多项认证，商业化进程加快。
• 风险提示：原材料涨价、产品价格波动、新业务拓展不及预期。

投资评级说明

行业评级说明

风险提示总结

• 消费复苏不及预期
• 竞争加剧
• 政策风险
• 原材料价格波动
• 新业务拓展不及预期
• 全球化进展不及预期
• 金属价格波动
• 产品价格波动
• 极端天气风险
• 动物疫情扰动
• 利益冲突风险

特别声明

• 本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 开源证券与报告中提及的公司无股权关系或业务合作，报告内容基于独立研究分析。

分析师承诺

• 研究报告基于独立、客观的研究分析，不与分析师报酬直接或间接相关。
• 分析基于假设，估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
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