20220425-中财期货-橡胶投资策略周报_缺乏利多驱动_橡胶震荡偏弱_6页_1mb

橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏弱
• 操作建议：观望
• 长期策略：寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会，长期战略性趋势看多

核心逻辑

当前橡胶市场缺乏明显的上涨驱动，主要逻辑如下：

• 供给端：正值泰国低产季，胶水释放减少，供应压力不大；国内云南地区4月上旬开割率已超过70%，海南南部地区也已开割，但因处于初期，原料产出有限，整体供应压力尚不明显。
• 需求端：清明节后部分停产企业复工复产，物流改善支撑开工率上升，但终端需求仍偏弱，社会库存偏高，需求端难以明显改善。
• 库存情况：截至4月21日，总库存为42.72万吨，较上周下降0.58%，显示库存去化趋势。
• 基差水平：当前基差处于低位，反映市场向下空间有限。

信息要闻

• 中国橡胶轮胎产量：

  • 2022年3月产量8126.3万条，同比下降1.5%。
  • 1-3月累计产量同比下降3.7%至2.06323亿条。

• 欧洲市场表现：

  • 2022年一季度欧洲替换胎市场销量同比增加8.8%至6924万条。
  • 乘用车胎销量增长8.8%，卡车胎增长10.2%，农用胎下降6.5%。
  • ETRMA秘书长指出，俄乌冲突导致的原材料和能源供应紧张可能影响未来几个月销量。

• 中国橡胶进口情况：

  • 2022年3月进口天然及合成橡胶合计66.8万吨，同比下降6%。
  • 1-3月累计进口186.1万吨，同比增长3.9%。

• 欧盟乘用车销量：

  • 3月欧盟乘用车销量同比下降20.5%至844,187辆，主要市场西班牙、意大利、法国、德国均出现两位数下降。

基本面分析

1. 海南地区开割情况

• 海南南部地区已开割，但因初期，原料产出有限。
• 儋州、白沙等地预计在4月底至5月初开割。
• 胶水收购价在11700-12000元/吨，较前一周上涨100元/吨；胶块收购价在11200-11500元/吨，同样上涨100元/吨。

2. 需求端回升

• 山东地区轮胎企业开工继续走高，主要由于前期复工企业产能释放、个别企业复工复产、物流改善。
• 全钢胎开工负荷为58.77%，较前一周上升2.40个百分点，但较去年同期下滑17.28个百分点。
• 半钢胎开工负荷为67.62%，较前一周下降0.99个百分点，较去年同期下降5.45个百分点。

3. 保税区库存去化

• 截至4月21日，总库存42.72万吨，较上周下跌0.25万吨，跌幅0.58%。
• 保税区库存11.32万吨，较上周下跌0.2万吨，跌幅1.74%。
• 一般贸易库存31.40万吨，较上周下跌0.05万吨，跌幅0.16%。

风险提示

1. 主要产区天气变化
2. 橡胶产量大幅增减
3. 下游需求变化
4. 海关查验政策反复
5. 宏观经济回暖或恶化
6. 海外疫情蔓延情况

重点关注

• 主要国家宏观数据
• 橡胶期现价差与跨期价差波动
• 国内外主产区天气状况
• 终端消费情况
• 进出口数据变化

公司信息

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