2018全球市场与投资展望：繁华未尽，风险犹存_15页-1mb

花旗银行2018年全球市场与投资展望总结

核心内容

花旗银行发布的《2018年全球市场与投资展望》报告指出，2017年全球经济强劲复苏，2018年增长势头有望持续。尽管全球经济强劲，但通胀水平仍较低，成为央行政策制定的挑战。同时，地缘政治风险依然存在，但不会显著影响整体市场趋势。

主要观点

1. 全球经济增长

• 2017年全球经济增长最终可能达到3.2%，2018年预计增长至3.4%，为2010年以来最高增速。
• 美国、印度和巴西等国对2018年全球经济增长的推动最为显著。
• 全球投资增速加快是推动经济复苏的关键因素，但全球主流货币政策有收紧趋势，可能导致经济增速接近峰值。

2. 通胀与货币政策

• 发达国家通胀水平已触及底部，预计2018年将逐步上行。
• 美国、日本和加拿大通胀可能回升，而欧元区可能略有下降，整体发达市场通胀与2017年基本持平。
• 发展中国家通胀将趋于温和，从3.6%降至3.4%。
• 2018年将是主流央行货币政策紧缩的关键一年，预计全球发达市场平均基准利率将提升40个基点至1%。
• 美联储预计加息3次，澳洲、瑞典、新西兰央行也可能加息，而欧洲和日本央行则可能延迟加息至2019年。

3. 地缘政治风险

• 地缘政治风险虽然存在，但不会显著改变市场趋势，除非风险事件积聚导致全球经济衰退。
• 主要风险事件包括：美国与主要贸易伙伴的摩擦、英国退欧谈判、意大利大选、中东产油国动荡、美朝地缘政治危机。

关键信息

4. 资产配置建议

• 股票市场：花旗分析师对股票市场保持乐观，预计全球企业盈利增速将达9%。
  • 美国以外的市场投资价值更高，尤其是新兴市场、欧洲和日本股市。
  • 美国股市受益于税改和基建投资，但需警惕政治不确定性。
  • 欧洲股市受益于低借贷成本和企业回购，但意大利大选是最大不确定性。
  • 日本股市因出口增长而受益，但需关注公司治理改革和股息增长。
  • 新兴市场股市受弱美元和盈利增长支撑，但需警惕贸易摩擦和美元走强。

5. 机会板块

• 科技：估值较高，但盈利预期支撑股价，重点关注人工智能、虚拟现实和云计算。
• 金融：收益率上升利好金融板块，建议关注高收益债券。
• 原材料：金属、矿业和钢铁行业表现良好，化工行业应选择性投资。
• 其他板块：花旗对公用事业、消费必需品、医疗保健和电信板块持谨慎态度。

6. 大宗商品走势

• 原油：预计2018年需求与供应将趋于均衡，目标平均油价为54美元/桶。
• 基本金属：铜价预计在2018年一季度达到7,000美元/吨，随后受需求增长和供应担忧支撑。
• 贵金属：黄金价格预计平均为1,270美元/盎司，受地缘政治风险和弱美元支撑。
• 农产品：玉米、黄豆和小麦价格受供需和天气影响，波动较大。

7. 外汇市场

• 美元：美元牛市可能进入拐点，非美货币迎来机会。
• 欧元：受强劲增长和低实际有效汇率支撑，预计中期升值。
• 英镑：受英国退欧不确定性和政治风险拖累，可能承压。
• 商品货币：加元和澳元可能受益于加息预期，但澳元受经济疲软影响。
• 日元：受日本央行货币政策影响，预计维持区间波动。
• 亚洲新兴市场货币：人民币将维持区间波动，对其他新兴市场货币提供支持。

附录信息

• 全球股指：MSCI世界指数和MSCI新兴市场指数均表现强劲，但需关注不同区域的波动。
• MSCI行业指数：金融、科技、能源等板块表现较好，但需警惕市场风险。
• 商品市场：原油、基本金属、贵金属和农产品价格走势各有不同，需关注供需和政策变化。

风险提示

• 市场风险：货币政策紧缩可能导致市场波动，需关注流动性紧张和资产价格变化。
• 地缘政治风险：美国与贸易伙伴的摩擦、英国退欧、意大利大选等可能对市场造成影响。
• 汇率风险：投资非本地货币产品需关注汇率波动可能带来的本金损失。
• 政策风险：各国央行政策变化可能影响市场走向。

总结

2018年全球经济有望继续保持增长，但需警惕货币政策紧缩、地缘政治风险和市场波动。花旗建议投资者关注美国以外的市场，尤其是新兴市场和欧洲股市，同时选择性投资原材料和科技板块。外汇市场中，非美货币可能迎来机会，但需关注美元走势和各国经济基本面。投资者应根据自身情况和风险承受能力做出决策，并注意潜在的市场和政策风险。