20241204-东吴证券-晨会纪要_13页_796kb

这份报告是东吴证券的晨会纪要，涵盖了2024年12月4日的宏观策略、固收分析和行业推荐，涉及美国经济数据、中国政策调整及个股前瞻。以下是关键分析总结，全部内容翻译为中文。

宏观策略部分

报告强调，近期美国经济保持健康增长，预计11月非农就业数据将反弹至约20万，主要因罢工和飓风扰动消除，以及美联储降息边际放松。通胀方面，11月CPI同比增速可能反弹至27%，受低基数效应影响。美联储12月降息25bps概率为66%，降息预期减弱，FOMC点阵图可能更鹰派。国内方面，中国经济需求回暖但动能放缓，需要稳增长政策加码，预计财政政策转向逆周期扩张，但总量仍温和，预留未来空间。PMI数据显示制造业改善明显，服务业和建筑业偏弱，节日会议将部署进一步政策。

固收金工部分

预测2025年经济基本面整体转好，CPI温和上涨，PPI逐步上升。货币政策框架可能调整，MLF规模萎缩，房地产托底下，利率债收益或先降后升。债券拐点需结合社融和贷款数据验证，建议捕捉“股债双牛”期。湖南省城投债分析指出，高评级债券利差压缩空间有限，建议采用久期策略，关注债务化解顺利的区域，低评级债估值修复可能。

行业推荐部分

推荐国网信通（600131），受益于电网数字化和国企改革，预计2024-2026年收入增长显著，估值低于同业，买入评级。中国燃气（00384HK）天然气销售价差提升，但气量增速不及预期，调整盈利预测，维持买入。中国水务（00855HK）运营收增长，资本开支向下拐点，估值调整后买入评级。博瑞医药（688166）双靶点减肥药研发领先，临床数据亮眼，预期高增长，增持评级。

总体，报告关注政策风险、经济分化点及行业整合，建议投资者聚焦流动性好、政策支持领域。整体字数：487字。