20260906-华泰期货-氯碱月报_PVC成本支撑显著_关注上游原料变化_32页_6mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年9月烧碱与PVC市场的价格走势、供需变化、成本利润、进出口情况以及库存数据。重点指出烧碱和PVC市场均受到上游原料价格波动、下游需求变化及政策影响，整体呈现震荡偏强态势。

主要观点

烧碱市场

• 价格：山东32%液碱现货价格稳中有跌，50%液碱先涨后跌，烧碱期货价格震荡。
• 供应：8月烧碱开工率小幅提升，部分装置因利润亏损检修，9月部分装置恢复，预计供应有所增加。
• 需求：氧化铝开工率小幅回升，非铝下游需求维持刚需采购，市场等待“金九银十”备货启动。
• 进出口：液碱出口量同比减少，固碱出口量同比增加；进口量均减少。
• 库存：液碱厂库库存小幅累库，片碱库存小幅增加。
• 液氯：液氯价格受下游开工提升影响上涨，但受成本影响，利润波动较大。
• 成本利润：烧碱生产利润整体偏弱，PVC成本支撑较强，但整体利润仍处低位。
• 策略：烧碱单边震荡，PVC震荡偏强，建议关注上游成本变动及政策影响。

PVC市场

• 价格：PVC价格受成本支撑强势上涨，期货价格与现货价格同步上涨。
• 供应：电石法装置检修增加，乙烯法开工率因原料成本偏高而下降。
• 需求：PVC下游整体开工率回升，但受房地产市场疲软影响，需求改善有限。
• 进出口：PVC出口保持中性，印度政策调整对进口产生影响。
• 库存：PVC社会库存延续去化，但绝对水平仍处高位。
• 策略：PVC单边震荡偏强，关注煤价变动及政策影响。

关键信息

烧碱

• 价格走势：山东32%液碱现货报价626元/吨，50%液碱报价980元/吨；烧碱期货价格SH主力收盘价1934元/吨。
• 供应情况：烧碱月度产量345.70万吨，同比-4.93%；周度产量79.10万吨，同比+1.44%。
• 需求情况：氧化铝开工率82.40%，印染开工率50.61%，粘胶短纤开工率88.84%，白卡纸开工率72.71%。
• 利润：山东外购电烧碱利润-245.32元/吨；PVC电石法单品种生产毛利-655.51元/吨。
• 库存：液碱厂库库存49.48万吨，片碱厂库库存4.01万吨。
• 进出口：液碱出口22.98万吨，同比-25.35%；固碱出口7.72万吨，同比+20.92%。

PVC

• 价格走势：PVC主力收盘价5128元/吨，华东电石法报价4920元/吨，华南电石法报价5050元/吨。
• 供应情况：PVC月度产量188.65万吨，同比-9.01%；电石法开工率71.94%，乙烯法开工率59.82%。
• 需求情况：PVC下游综合开工率40.46%，管材、型材、薄膜开工率分别为34.80%、39.78%、46.79%。
• 利润：PVC电石法单品种生产毛利-655.51元/吨，乙烯法单品种生产毛利-764.74元/吨。
• 库存：PVC厂内库存25.23万吨，社会库存45.08万吨。
• 进出口：PVC出口24.00万吨，同比-15.53%；进口1.76万吨，同比+42.22%。

重点策略

• 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无策略。
• PVC：单边震荡偏强，关注煤价变动；跨期建议V01-05正套逢高止盈。

风险提示

• 烧碱：地缘冲突变动、装置检修动态、下游采购节奏。
• PVC：地缘冲突变动、上游成本变化、国内宏观政策扰动、装置检修动态。

未来展望

• 烧碱：9月部分装置恢复，下游需求有望改善，关注电价变动及政策影响。
• PVC：9月需求或有所好转，但受房地产市场影响，改善有限；关注煤价变动及政策调整。

图表与数据

• 烧碱价格与基差分析图（图1-13）
• PVC价格与基差分析图（图14-22）
• PVC与烧碱库存数据（图23-34）
• PVC与烧碱生产利润（图35-54）
• PVC与烧碱进出口数据（图55-78）
• PVC与烧碱供需分析（图79-90）
• PVC与烧碱市场策略与风险（图91-100）

投资者信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能随市场变化调整，公司不承担因此产生的法律责任。