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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶（RU）市场进行了全面分析，涵盖了供应端、需求端、库存变化及市场风险等多个方面。重点分析了东南亚地区新冠疫情对供应的影响，以及中国国内天然橡胶库存变化趋势，同时结合下游轮胎行业开工率变动，评估了整体市场走势。

主要观点

• 市场趋势：短期内天然橡胶市场维持宽度震荡格局，中期仍面临需求端改善有限的压力。
• 价格预期：RU09合约进入限仓月份，下周将从RU09合约向RU01合约移仓，关注13000-13700元/吨的价格区间。
• 操作建议：建议投资者保持观望或进行短线参与，避免在震荡行情中频繁操作。

关键信息

供应端影响

• 东南亚疫情：越南、马来西亚、柬埔寨、泰国和印尼等地新冠疫情持续发酵，防控措施收紧预期增强，可能对橡胶供应造成一定扰动。
• 天气因素：未来两周东南亚主产区降雨量少于本周，处于正常范围，对割胶影响减弱，物候条件有利于原料产出。
• 进口预期：8月份进口胶到港量环比将有所增加，但增幅预计不大，整体供应存在小幅增长预期。
• 国产替代受限：西双版纳地区与缅甸通关阻力增加，对国产轮胎胶的替代指标产生负面影响，不利于国产胶产出。

库存变化

• 中国天然橡胶库存：截至7月25日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.96%，同比降低24.62%，同比跌幅基本稳定。
• 深色胶库存：周环比下降2.09%，同比下降30.73%，是库存下降的主要支撑。
• 浅色胶库存：周环比上涨0.8%，同比下跌13%，库存增幅略有扩大。
• 消库与累库趋势：预计本周深色胶消库速度将小幅放缓，浅色胶累库速度小幅上升，整体消库速度可能降低甚至出现反弹。

需求端表现

• 下游开工率：山东地区半钢胎样本厂家开工率59.88%，环比下跌1.66%，同比下跌6.30%；全钢胎样本厂家开工率64.22%，环比下跌1.49%，同比下跌8.19%。
• 需求疲软：内外销走货缓慢，多数工厂库存承压，个别样本厂家有检修计划。
• 区域影响：河南地区受强降雨影响，部分工厂出现2天左右停工现象，进一步拖累开工率。

风险因素

• 国际局势：中美关系变化可能对橡胶进口及贸易产生影响。
• 疫情发展：海外疫情持续蔓延，可能对东南亚供应端造成进一步冲击。
• 需求波动：下游轮胎行业需求变化可能影响市场走势。
• 天气影响：国内外主产区天气情况变化可能对原料产出和运输造成不确定性。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告内容不构成任何投资建议或承诺，投资者应自行承担投资风险。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不反映公司立场。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607