20210627-广发期货-油脂期货周报_美国生柴政策放缓_油脂价格承压_16页_1mb

报告摘要

油脂期货周报总结（20210627）

核心内容概述

本周油脂期货市场整体呈现震荡走势，主要受美国生柴政策、马来棕榈油库存、中国油脂库存及基差等因素影响。尽管美国最高法院支持炼油厂豁免生物燃料配额，导致美盘豆油阶段性承压，但马来棕榈油库存低位、中国油脂库存低位以及高基差仍为价格提供支撑。

主要观点

1. 美国生柴政策放缓

美国最高法院支持炼油厂豁免生物燃料配额，美盘豆油价格承压跳水。
美国农业部数据显示，2021/2022年度全球植物油产量预计为21617万吨，较上一年度增加850万吨（增幅4.09%）。
全球植物油消费量预计为21301万吨，较上一年度增加588万吨（增幅2.84%）。
全球植物油库存预计为2232万吨，较上一年度减少43万吨（降幅1.89%），库存消费比降至10%。

2. 马来西亚棕榈油市场

MPOB数据显示，5月底马来西亚毛棕榈油库存增加1.49%至157万吨，连续第三个月回升，但低于市场预期。
5月产量环比增长2.84%至157万吨，刷新七个月高位。
5月出口环比下降6.01%至127万吨。
马来棕榈油库存仍处于历史低位，但产量恢复和库存回升需时间，疫情影响劳工流动。

3. 中国油脂市场

截至2021年6月17日（第25周），全国重点地区豆油商业库存约108万吨，环比增加6万吨。
棕榈油商业库存约38万吨，环比减少3万吨。
菜籽油商业库存约38万吨，环比基本持平。
油料米市场接近尾声，收购意向减弱，油厂停收，进口米在7月仍有到港，存在霉变和酸价升高的风险。

关键信息

价格与利润

广东地区棕榈油进口盈利556元/吨，进口利润较好。
广东地区进口油菜籽压榨利润-558元/吨，利润回升但仍亏损。
江苏地区一级豆油8-9月基差报Y2109+630元。
广东地区24度棕榈油现货对期货P2109升水近1000元。
张家港地区四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为530元。

仓单情况

菜油仓单为0张，有效预报为0张。
豆油仓单为6100张。
棕榈油仓单为1000张。

走势展望

美国生柴政策放缓对美盘豆油形成压力。
马来棕榈油库存低位、中国油脂库存低位及高基差为价格提供支撑。
油脂市场整体震荡，短期波动较大。

主要策略

油脂：短线参与。
花生：短线抛空。

总结

油脂市场本周受多重因素影响，呈现震荡格局。美国政策对美盘豆油形成压制，但马来棕榈油库存低位及中国油脂库存低位、基差高位为价格提供支撑。国内油脂库存略有上升，市场交易氛围偏弱。花生市场因油厂停收、无托底价格及进口米到港预期，预计维持偏弱运行。整体来看，油脂市场短期内波动较大，建议短线参与，注意风险控制。