20250620-广发期货-沪铜周报_美联储维持利率不变_弱驱动延续_31页

沪铜周报分析总结

宏观方面

宏观环境呈现“弱预期”，尽管美联储维持利率不变并下调经济增速预期，但通胀担忧和关税政策不确定性限制铜价上行空间。美国经济“弱而不衰”组合虽有利，但现实需求未显强劲，铜价震荡为主。

供给方面

供给端矛盾集中在矿冶平衡，铜矿产量增速不及预期，原料偏紧格局持续，精铜产量小幅增长但后续或微降，支撑铜价。

需求方面

微观需求现实尚存韧性，尤其关税缓和推动抢出口需求，但此为对后续需求的透支，Q3需求端或承压。制杆、铜材等加工环节开工率基本平稳，终端如地产和家电需求边际走弱。

库存方面

全球显性库存去库，但LME去库而COMEX累库，国内库存小幅累库，库存水平中低位，对铜价形成底部支撑。

市场展望

“强现实+弱预期”组合导致铜价短期震荡，基本面强现实限制下跌，但宏观弱预期抑制上涨，需警惕进口关税政策变化带来的不确定性。

投资策略

• 期货端：参考区间77000-80000元/吨，建议短线区间操作。
• 期权端：暂缓。