20250620-中辉期货-沪铜周报_宏微边际走弱_铜承压回落_40页_4mb

沪铜报告分析总结

宏观因素

美联储维持利率不变，美债利率高位震荡；中东地缘风险升温引发避险情绪；国内5月宏观数据分化，政策窗口期LPR未调整。

供需情况

• 供应：铜精矿进口量同比增5.81%，精矿加工费持续走低；冶炼厂利润摊薄，进口盈亏倒挂。
• 需求：6-8月为传统淡季，下游采购意愿不足；电力需求支撑，但房地产和家电、汽车终端需求放缓。

价格与区间

• 盘面：沪铜主力合约触及77000支撑，伦铜反弹至9618美元/吨。
• 操作建议：高抛低吸，区间操作，关注沪铜【77000-79000】和伦铜【9450-9750】美元/吨。

风险提示

• 政策风险：特朗普铜进口关税政策待定。
• 经济风险：经济衰退、地缘冲突。
• 供应风险：全球铜矿紧张，精矿短缺风险。

供需平衡趋势

• 全球精炼铜供应过剩19.36万吨；中国精炼铜进口同比减少22.02万吨。
• 库存结构失衡加剧，LME面临软挤仓风险。

操作建议总结

短期震荡，逢高卖出套保；中长期看涨，关注增量需求驱动。