20201018-光大证券-零售行业周报第356期_行业步入旺季_双十一_前蛰伏_11页_2mb

报告摘要

本报告分析了2020年10月11日至10月16日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示，并结合行业动态进行总结。

行业整体表现：
- 过去一周，上证综合指数上涨1.96%，深证成份指数上涨1.83%，而商贸零售（中信）指数仅上涨0.17%，跑输大盘。
- 2020年以来，商贸零售（中信）指数上涨14.05%，跑赢上证综指，但跑输深证成指。
子行业表现：
- 过去一周，零售板块子行业中涨幅前三为家电3C连锁（4.13%）、贸易（1.02%）、超市（1.01%）。
- 2020年以来，涨幅前三为百货（22.38%）、专业市场（17.68%）、超市（11.48%）。
个股表现：
- 过去一周，涨幅前三为商业城（16.59%）、浙江东方（9.18%）、首商股份（7.41%）。
- 2020年以来，涨幅前三为王府井（227.18%）、北京城乡（126.66%）、南极电商（78.14%）。
市场估值：
- 2020年10月16日，商贸零售行业动态市盈率为47.3X，高于上证综指（16.0X）和深证成指（32.8X）。
- 2020年以来，商贸零售行业动态市盈率较上年最后一个交易日上升23.6X。

北京房地产市场：
- 2020年第三季度，北京大型综合性商场客流恢复至疫情前水平，新租需求仍在复苏。
- 餐饮、运动服饰、化妆品品牌拓展活跃，部分国际品牌在三里屯太古里、国贸商城、朝阳大悦城开设首店。
- 北京商场空置率环比上升至10.0%，购物中心首层平均租金下降0.7%。
- 未来六个月，将有五个项目共35.51万平方米的商场开业，市场复苏趋势主要集中在核心商圈和优质购物中心。
易果生鲜破产重组：
- 易果生鲜、云象供应链、安鲜达已于7月30日进入自愿破产重组。
- 膳盟食品财报显示，上述三家公司欠款约1320万新加坡元（约合人民币6562.64万元）。
- 重组对集团运作造成重大影响，目前信息不详，债权人需提交债权证明。
茑屋书店入驻杭州：
- 莺屋书店杭州天目里店将于10月18日正式开业，天目里同步开放。
- 天目里项目占地23万m²，集办公、艺术中心、买手百货等多种业态于一体。
- 莺屋书店为日本最大书店连锁品牌，计划在中国开设1100家门店。

市场特征：
- 一线城市表现优于低线城市，高端奢侈品类表现优于大众消费品，可选品表现优于必选品。
- 短期受宏观经济影响，上述格局预计不会发生显著变化。
投资建议：
- 重点布局可选品复苏逻辑，黄金珠宝行业仍具潜力。
- “双十一”前国内消费可能放缓，行业旺季从11月开始显现。
- 冬季服装热销将提升可选品关注度，百货和购物中心或间接受益。
- 下周建议关注：老凤祥、周大生、重庆百货、百联股份、首商股份、爱婴室。