20181026-开源证券-南洋科技-002389.SZ-2018年三季报业绩点评_报表范围变更推高营收_无人机助力快速增长_6页_710kb

报告摘要

南洋科技（002389）2018年三季报业绩点评总结

核心内容

南洋科技（002389）于2018年10月24日发布2018年三季报，显示公司业绩表现显著，但盈利水平未明显提升。公司于2017年底完成重大资产重组，将膜业务纳入报表统计范围，推动了营业收入的大幅增长。然而，由于膜业务毛利率较低，导致公司整体毛利率下降，净利润增长有限。此外，公司于10月15日召开董事会，宣布更名为“航天彩虹无人机股份有限公司”，证券简称变更为“航天彩虹”，标志着公司业务重心向无人机领域倾斜。

主要观点

营收增长显著：2018年1-9月，公司实现营业收入5.66亿元，同比增长232.83%，主要得益于膜业务纳入报表统计范围。
净利润增长有限：尽管营收增长显著，但归属上市公司股东的净利润仅增长1.08%，净利率与去年同期基本持平，反映出毛利率的下降。
膜业务与航空航天业务对比：膜业务毛利率为17.56%，而航空航天制品毛利率高达41.04%，表明航空航天业务盈利能力更强。
更名与战略转型：公司更名“航天彩虹”并注入彩虹系列无人机资产，该系列无人机已成为我国军贸领域的知名品牌，成功出口至多个中东国家，并参与了上千次实战，获得用户广泛认可。
应收账款增加：由于无人机项目货款未结算，公司应收账款同比增长48.23%，预计随着四季度相关产品收入确认，公司业绩将实现快速增长。
投资策略与评级：分析师预计公司2018-2020年每股收益分别为0.47元、0.56元和0.67元，维持“买入”评级。

关键信息

股票信息：
- 现价：10.12元
- 52周最高/最低价：27.56元 / 9.50元
- 市盈率（PE）：51.10
- 市净率（PB）：1.61
- 总股本：946.06百万股
- 流通股本：386.81百万股
- 总市值：9574.15百万元
分析师信息：
- 姓名：刘浪
- SAC执业证书编号：S0790517070001
- 联系电话：029-88447618
- Email：liulang@kysec.cn
- 公司：开源证券有限责任公司
- 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
投资策略说明：
- 投资评级：买入
- 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示相对强于市场20%以上。
- 风险提示：无人机交付进度不及预期，膜业务发展不及预期。

公司简介

开源证券有限责任公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等，注册资本为17.9亿元。公司业务涵盖证券代理买卖、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等多个领域。

分支机构与营业部信息

公司在全国设有多个分公司及营业部，包括但不限于：

分公司：
- 深圳分公司
- 上海分公司
- 北京分公司
- 福建分公司
- 珠海分公司
- 江苏分公司
- 云南分公司
- 湖南分公司
- 河南分公司
- 深圳第一分公司
- 海南分公司
- 吉林分公司
- 上海第二分公司
- 北京第二分公司
- 四川分公司
- 重庆分公司
- 咸阳分公司
- 山东分公司
- 北京第三分公司
- 江西分公司
- 南京分公司
- 广东分公司
- 新疆分公司
- 苏州分公司
- 榆林分公司
营业部：
- 西大街营业部
- 长安路营业部
- 纺织城营业部
- 榆林神木营业部
- 商洛通江西路营业部
- 铜川正阳路营业部
- 渭南朝阳大街营业部
- 咸阳兴平营业部
- 西安锦业三路营业部
- 佛山顺德新宁路营业部
- 汉中劳动西路营业部
- 韩城盘河路营业部
- 西安锦业路营业部
- 宝鸡清姜路营业部
- 沈阳大北街营业部
- 安康花园大道营业部
- 延安中心街营业部
- 厦门莲前西路营业部
- 西安太华路营业部
- 西安纺北路营业部
- 顺德新桂中路营业部
- 深圳南新路营业部
- 西安凤城一路营业部
- 上海中山南路营业部
- 北京西直门外大街营业部
- 杭州丰潭路营业部
- 西安太白南路营业部
- 济南新泺大街营业部
- 鞍山南五道街营业部
- 咸阳人民西路营业部
- 汉中东大街营业部
- 西安阎良人民路营业部
- 天津霞光道营业部
- 咸阳玉泉路营业部
- 宝鸡金台大道营业部
- 北京振兴路营业部
- 安康汉阴北城街营业部