20151123-东北证券-国防军工行业动态报告_持续关注军改_长期看好战略兵种_11页_774kb

证券研究报告总结：国防军工行业动态（2015-11-23）

核心内容概述

本报告聚焦于2015年11月国防军工行业的市场表现与行业动态，指出中国军改进程对行业的影响，并对相关公司进行投资评级与推荐。报告强调了军改的长期利好，特别是对战略空军、深蓝海军和国防信息化领域的积极影响。

主要观点

• 军改背景：中国裁军30万，拉开军改序幕，这是新中国成立以来的第十一次裁军。虽然裁军人数规模不是最大，但考虑到当前的内外部环境变化，此次军改被认为影响深远。
• 军费趋势：军费不会因裁军而减少，但对武器装备的总体增长贡献有限。然而，军费将更多地向战略空军、深蓝海军及国防信息化倾斜，进一步推动相关领域的发展。
• 军事经济效益：军费使用将更加注重效益，即“用在刀刃上”，这将增强战略空军、深蓝海军和国防信息化的投入。
• 投资建议：报告强烈推荐中航飞机、中直股份、中航动力、中航动控和成发科技，重点关注中航电子、中航机电、洪都航空和国睿科技。

关键信息

上周市场回顾

• 指数表现：上证综指上涨1.39%，沪深300指数上涨0.75%。
• 军工板块表现：申万国防军工板块上涨4.35%，位列涨幅榜第6位。
• 二级行业表现：
  • 地面兵装涨幅最大，为7.87%。
  • 航天装备、航空装备涨幅分别为6.22%和6.09%。
  • 船舶制造涨幅最小，为0.78%。
• 个股表现：
  • 光电股份涨幅最高，为23.79%。
  • 成发科技紧随其后，涨幅为21.69%。
  • 航天通信、北斗星通和上海佳豪涨幅分别为19.23%、14.27%和12.67%。
  • 航新科技、振芯科技、博云新材、中国船舶和中国重工跌幅较大，分别为-2.91%、-0.03%、0.33%、0.41%和0.54%。

军工行业要闻

• 俄罗斯军事行动：俄军对叙利亚境内恐怖组织目标实施第三轮空袭，使用图-95MS战略轰炸机发射巡航导弹。
• 美军部署：美军计划在澳大利亚北部部署轰炸机和空中加油机，以增强地区存在感。
• 韩美技术磋商：美国洛马公司与韩国就KF-X战斗机项目非核心技术转让进行磋商。
• 中俄军事合作：中国空军将引进24架苏-35S战斗机，合同价值约20亿美元。
• 法国航母行动：法国“戴高乐”号航母前往地中海东部参与打击IS行动。

重要研报

• 中直股份：作为中国直升机龙头，受益于“一带一路”政策，未来市场广阔，是唯一上市平台。
• 中航动控：航空发动机控制系统有望通过“两机”专项获得重点扶持。
• 中航动力：作为航空发动机整机制造和维修平台，预计未来5年将获得超过2000亿元的扶持资金。
• 中航飞机：中国唯一轰炸机生产商，运-20重型运输机将推动公司业绩增长。

重要公司公告

• *ST舜船：因融资款逾期及财产保全问题，公司重大事项继续停牌，预计2016年2月6日前披露处置方案。
• 中航动控：第三季度营收利润略微减少，符合预期，公司实际控制人将变更。
• 中航飞机：高管辞职，公司治理结构可能发生变化。
• 中航动力：与法国赛峰合资设立公司，专注于民用涡桨发动机部件研究与制造。

投资评级

风险提示

• 军品订单的不稳定性。
• 系统性风险。
• 军改进展低于预期。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告不构成对证券买卖的建议，公司不承诺投资者获利，也不承担使用本报告引发的损失。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容真实反映其观点，未受第三方影响。