20210512-天风证券-创业板50业绩分析_高端制造龙头维持高景气_12页_1mb

创业板50业绩分析与投资价值总结

核心内容概述

本报告分析了创业板50指数在2021年一季度和年报中的表现，认为其基本面支撑较强，景气度持续走高，具备长期投资价值。同时，报告指出医药和电气设备行业的强劲表现为创业板50提供了中短期支撑，而科技/中高端制造业龙头在长期维度中展现出显著的超额收益潜力。

主要观点

1. 创业板50当前基本面支撑较强

• 业绩增速亮眼：2021年一季度创业板50业绩增速为123.8%，复合增速为53.4%，在A股主要板块中表现突出。
• 行业分布优势：医药生物和电气设备两个行业盈利占比达到57%，是创业板50景气度的主要来源。
• 业绩修复明显：2020年四季度创业板50业绩增速为97.5%，环比改善幅度超过50个百分点，表现出强劲的修复能力。

2. 创业板50景气度支撑来自其行业分布

• 医药生物：2021年一季度同比增长195.7%，贡献59.99%的业绩增速。
• 电气设备：2021年一季度同比增长168.07%，贡献24.98%的业绩增速。
• 其他行业：如电子、非银金融等也有不同程度的业绩改善，但医药和电气设备是主要驱动力。

3. 短期内景气度有望继续走强

• 印度疫情反弹：印度疫情再度爆发，带动原料药和医疗器械需求增长，有利于国内相关企业。
• 新能源汽车政策支持：多地出台支持新能源汽车发展的政策，如购置税减免、充电桩建设等，推动行业景气度提升。
• 渗透率提升预期：根据政策规划，到2025年新能源汽车销量渗透率将达到20%，未来几年将是快速提升期。

4. 长期投资价值凸显

• 研发优势显著：自2016年以来，创业板50研发支出占营收比重从3.47%上升至6.13%，接近全部A股的3倍，研发能力是其长期盈利的基础。
• 全球化扩张：中高端制造业在全球化过程中有望提升海外渗透率，增强ROE稳定性，推动盈利能力中枢上移。
• 趋势性优势：中长期来看，新兴产业经济的盈利预期更强，市场风格将重新回归创业板。

关键信息

• 创业板50ETF表现：成立于2016年6月30日，近一年收益率为59%，近三年累计收益率为83%，年化收益率为22%。
• 风险提示：宏观经济风险、政策风险、公司业绩不及预期风险。
• 历史数据参考：纳指100在80年代至今长期跑赢其他主流指数，显示科技龙头在中长期的超额收益能力。

行业趋势与政策支持

• 新能源汽车：2021年一季度同比增速达351%，政策支持强度大，未来渗透率有望继续提升。
• 医药生物：受益于印度疫情和疫苗接种率低，原料药和医疗器械需求增加。
• 电气设备：业绩改善显著，对创业板50的贡献度高。

结论

创业板50指数具备较强的景气度支撑和长期投资价值，特别是在医药、电气设备和新能源汽车等行业的带动下，未来有望继续走强。投资者可考虑通过创业板50ETF（代码159949）进行长期配置，以分享中高端制造业龙头的成长红利。