20220819-开源证券-苏垦农发-601952.SH-公司信息更新报告_夏粮维持高产水平_持续优化销售及服务体系_4页_878kb

苏垦农发（601952.SH）夏粮维持高产水平，持续优化销售及服务体系

核心内容

苏垦农发发布2022年半年度报告，显示公司上半年实现营业收入61.50亿元（+25.76%），归母净利润3.48亿元（+5.92%）。尽管种植成本上涨较多，公司仍维持“买入”投资评级，主要基于小麦价格景气及业务优化带来的盈利提升。

主要观点

• 夏粮高产：公司2022年夏粮总产达53.75万吨，小大麦总产53.01万吨，自有基地及拓展基地小麦平均单产分别为1075.7斤和892.7斤，均处于历史高位。
• 种业业务稳健：种业板块营收增长0.12%，其中麦种销售增长7.45%，稻种市场供需偏紧，产量同比降幅较大，但需求有所承托，经营效益良好。
• 投资设立子公司：公司响应政府号召，设立江苏种业作为全资子公司，推进种业基地投资建设。
• 米业与粮油业务增长：米业实现营收22.33亿元（+16.06%），粮油业务实现营收18.02亿元（+42.60%），受益于粮价上涨及市场拓展。
• 销售及服务体系优化：公司通过多渠道货源体系稳定内供农资价格，中标国家储备肥项目，阜宁仓库通过郑商所验收，成为尿素期货交割厂库，农业社会化服务水平持续提升。

关键信息

股票信息

• 当前股价：13.45元
• 一年最高最低：17.27元 / 10.15元
• 总市值：185.34亿元
• 流通市值：185.34亿元
• 总股本：13.78亿股
• 流通股本：13.78亿股
• 近3个月换手率：102.28%

盈利预测

财务摘要

• 营业收入：2022年预计138.44亿元，同比增长30.1%
• 净利润：2022年预计98.7亿元，同比增长20.5%
• 毛利率：2022年预计13.6%
• 净利率：2022年预计6.4%
• ROE：2022年预计14.4%
• 每股收益：2022年预计0.64元

财务比率

风险提示

• 种植成本涨幅超预期
• 大小麦价格涨幅不及预期

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。开源证券对报告内容保留一切权利，未获授权不得复制、分发或用于其他用途。