20180604-新时代证券-华测检测-300012.SZ-公告点评_行业领军人物强势加盟_检测王者如虎添翼_4页_879kb

华测检测公告总结

核心内容概述

华测检测宣布聘任申屠献忠为公司总裁，此举被视为公司提升竞争力和拓展业务的重要举措。申屠献忠拥有丰富的国际检测行业经验，曾任职于SGS集团，担任多个高级管理职位，包括SGS中国区总裁和全球执行副总裁，是SGS在中国大陆的第一位本土掌门人。他的加入将有助于公司借鉴SGS先进的管理经验和行业资源，从而提高整体管理水平和经营效率。

主要观点与关键信息

1. 申屠献忠的加盟对公司的影响

• 行业经验丰富：申屠献忠在SGS集团拥有近30年的从业经验，曾多次担任重要管理职务，是SGS唯一的华人全球副总裁，具有极高的行业影响力。
• 提升公司竞争力：他将帮助公司在消费品检测等业务领域取得更大进展，并将SGS的先进管理经验引入华测检测，推动公司整体效率提升。
• 品牌建设：其丰富的行业资源和管理经验将有助于公司长期品牌建设，增强市场认可度。

2. 公司未来财务预测

• 营业收入：预计2018-2020年营业收入分别为28.78亿元、38.25亿元和50.51亿元，复合增速约53%。
• 归母净利润：预计分别为2.70亿元、3.65亿元和4.84亿元，复合增速显著。
• 每股收益（EPS）：预计从0.16元增长至0.29元。
• 盈利能力：毛利率稳定在45%-46.6%之间，净利率逐年提升，从6.1%增长至9.6%。
• ROE：从4.5%提升至14.0%，显示公司盈利能力增强。

3. 经营效率提升预期

• 人均营收：预计从2017年的28万元/年提升至2020年的35万元/年以上。
• SGS经验借鉴：SGS在2006-2017年亚太地区营收增速为7.4%，人均产值约39万元/年，华测检测将从中受益。

4. 行业前景与公司潜力

• 全球检测市场：2016年全球检测市场约为1445亿欧元，中国第三方检测市场接近1000亿元，公司作为民营龙头，具备良好的发展潜力。
• 市场布局全面：公司布局广泛，未来有望通过市场化改革、品牌效应和资源整合，进一步扩大竞争优势，打造百年检测品牌。

5. 风险提示

• 政策推进缓慢：可能影响行业发展节奏。
• 并购整合不确定性：公司未来可能面临整合风险。
• 商誉减值风险：由于并购行为，存在商誉减值的潜在风险。

财务摘要与估值指标

投资评级

• 公司评级：维持“推荐”评级。
• 评级定义：
  • 推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：预计与平均回报相当。
  • 回避：预计低于平均回报10%及以上。

市场数据

财务比率分析

分析师信息

• 郭泰：首席机械行业分析师，上海交通大学硕士，证券从业经验5年，曾任职于中信建投证券和国泰君安证券，2017年加入新时代证券研究所。
• 何宇超、陈皓：联系人，提供分析师联系方式及证书编号。

风险与免责声明

• 风险等级：本研报风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不保证其准确性或完整性，客户应独立判断。新时代证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。

估值方法局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值模型及方法存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

华测检测通过引进行业领军人物申屠献忠，有望进一步提升管理水平和经营效率，拓展检测业务，并在未来的市场竞争中占据更有利的位置。公司财务表现良好，盈利能力和资产回报率稳步提升，估值指标显示公司具备较高的成长性。尽管存在政策推进缓慢、并购整合不确定及商誉减值等风险，但公司整体仍具备较强的发展潜力，因此维持“推荐”评级。