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有色金属市场分析总结（铜日报）

核心内容

2026年9月28日的铜日报指出，今日基本金属整体走弱，沪铜与伦铜同步下跌。铜市表现受到多重因素影响，其中宏观环境是当前主要压制因素，加息预期再度抬升，美债收益率全线上行，对市场情绪形成压制。然而，基本面仍有一定支撑，主要体现在矿端原料紧张、进口亏损扩大以及国内现货市场的低库存支撑。

主要观点

• 宏观压制：当前铜市面临较大的宏观压力，主要来自美联储加息预期的上升以及美债收益率的持续走高，这些因素对市场信心造成负面影响。
• 基本面支撑：矿端供应紧张，进口亏损扩大，显示铜的原材料成本上升，对价格形成支撑。国内现货市场因低库存而维持升水，但高价格抑制了下游采购需求。
• 需求情况：节前备货接近尾声，下游需求尚未出现实质性的旺季修复迹象，长假临近进一步限制了市场活跃度。
• 市场展望：短期内沪铜或维持高位震荡态势，建议投资者管理仓位，规避长假期间的不确定性。

关键信息

• 铜价走势：沪铜和伦铜同步下跌，反映出市场整体偏弱。
• 库存情况：
  • 国内上期所仓单显示库存水平较低，支撑现货升水。
  • LME库存和COMEX库存数据表明国际市场库存变化对价格也有一定影响。
• 升贴水表现：伦铜升贴水图显示市场对铜的供需关系存在一定的溢价或贴水现象。
• 铜基差与月差：铜基差和月差图反映了现货与期货价格之间的差距，以及不同月份合约之间的价差变化。
• 投资建议：建议投资者在当前市场环境下谨慎操作，控制仓位，关注长假对市场的影响。

数据来源

所有图表数据均来自Wind及宝城期货研究所，包括：

• 图1：铜基差
• 图2：铜月差
• 图3：上期所仓单
• 图4：LME库存
• 图5：COMEX库存
• 图6：伦铜升贴水

投资咨询信息

• 机构名称：宝城期货投资咨询部
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
• 联系邮箱：tzzxb@bcqhgs.com
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• 咨询热线：400 618 1199

投资咨询人员信息

• 姓名：闾振兴
• 从业资格证号：F03104274
• 投资咨询证号：Z0018163

声明与免责条款

• 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书和期货投资咨询资格证书，承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点。
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其他信息

• 报告发布日期：2026年9月28日
• 报告性质：仅供参考，不构成任何投资建议
• 客户服务理念：服务国家、走向世界；知行合一、专业敬业、诚信至上、合规经营；严谨管理、开拓进取。