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LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年9月28日的LPG（液化石油气）市场早报，由研究中心能化团队发布。报告涵盖了LPG国内市场价格、外盘价格、纸面进口利润、供需变化及市场展望等内容。

主要价格数据

市场动态与分析

价格变化

• 日度变化：整体价格有所波动，其中华东民用价格保持稳定，而山东民用和山东醚后价格显著上涨。
• 丙烷CFR华南：价格小幅波动，整体维持在930-970区间。
• 丙烷CIF日本：价格略有波动，整体维持在780-830区间。
• CP预测合同价：小幅上涨，表明市场对后续价格走势有一定预期。
• 山东烷基化油：价格持续上涨，显示炼厂对烷基化油的需求依然强劲。
• 纸面进口利润：价格波动较大，9月24日大幅下跌至194，表明进口利润空间缩小。

基本面情况

• 港口库存：200.44万吨，环比下降6.2%。
• 厂库库存：13.57万吨，环比下降1.45%。
• 外放量：49.4万吨，环比增加1.08%。
• 到港量：35.4万吨，环比下降13.87%。
• PDH开工率：72.37%，环比下降6.84%，本期中景二期停工。
• MTBE开工率：60.26%，环比上升0.57%。
• MTBE出口订单：6.2万吨，环比减少4.8万吨。
• 烷基化油产能利用率：38.62%，环比下降1.09%。

外盘情况

• FEI纸货价格：宽幅震荡，月差为30.25美金，环比下降3.25美金。
• FEI-MOPJ：最新为-48，环比上升12。
• FEI-MB：最新为376，环比下降24。
• FEI-CP：最新为174，环比下降17。
• 美亚现货套利窗口：处于开启状态，但价格有所回落。
• 丙烷FOB贴水：AFEI、美湾、中东分别贴水29.75(-13)、57.31(+33)、170(-25)。
• 运费变化：美亚运费303.6(+1)，中东-远东运费233.25(+0.58)。

市场观点

1. 国内最便宜交割品：华东民用价格为7328(-37)，为当前最便宜交割品。
2. 供应端扰动：山东民用价格上升至7920(+170)，山东醚后价格上升至7880(+290)，显示供应端存在扰动。
3. 主力合约11基差：642(-56)，11-12月差223(+0)，12-1月差265(-44)，表明主力合约11主要承担宏观资金配置作用。
4. 仓单变化：仓单2576手(-1697)，显示市场交割意愿下降。
5. 外盘走势：FEI纸货价格宽幅震荡，月差估值中性，等待逢低做多机会。
6. 丙烷需求预期：PDH需求预期仍坚挺，燃烧需求有回归预期，整体格局仍被看好。

后续关注点

• 山东地炼原料问题：地炼原料供应可能影响LPG价格走势。
• 地缘进展：地缘政治因素可能对LPG市场造成影响。
• 进口利润变化：纸面进口利润波动较大，需关注其变化趋势。
• 供需变化：港口库存、厂库库存、外放量和到港量的变动将影响市场基本面。

总结

LPG市场整体基本面格局仍较为坚挺，但短期内价格因节前上游排库而偏弱震荡。外盘供应端扰动较大，但丙烷需求预期依然乐观。市场需关注山东地炼原料问题和地缘政治进展，同时留意进口利润变化和供需动态。总体来看，LPG市场仍具备一定的上涨潜力，建议投资者关注逢低做多机会。