20230827-国联证券-海格通信-002465.SZ-Q2业绩环比提升_北斗导航迎换代机遇_3页_288kb

公司业绩概况：海格通信2023年上半年实现营业收入2877亿元，同比增长1580%；归母净利润311亿元，同比增长680%；扣非归母净利润252亿元，同比增长763%。第二季度单季度营收同比增长1915%，归母净利润同比增长1245%。

业务结构分析：公司业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天及数智生态四大领域，具备较强的产品线布局和行业覆盖面。2023年无线通信业务营收增长3745%，北斗导航业务虽因合同确认时间下降52.99%，但已进入批量订货阶段，中标多个北斗三号应用项目。

战略布局：公司定增融资不超过1855亿元，用于“北斗+5G”通导融合研发、无人信息产业基地及卫星互联网研发项目，进一步强化主营业务竞争力。

财务预测：预计2023-2025年营业收入分别为6538/7673/9093亿元（增速1642%/1736%/1850%），归母净利润分别为839/1052/1327亿元（增速2557%/2532%/2620%），三年复合增长率25.70%。给予2023年PE估值35倍，目标价1274元，维持“买入”评级。

风险提示：系统性风险、定增不确定性、卫星导航市场竞争加剧、国防信息化建设及业务拓展不及预期等。