20170723-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价小幅上涨_预计短期钢价震荡为主_20页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年7月17日-7月21日）

核心内容概览

本周国内钢材价格小幅上涨，综合指数为139.17，周环比上涨0.97%。预计短期内钢价将呈现震荡走势。原料市场以涨为主，铁精粉、进口矿、钢坯等价格均有所上升。社会库存小幅上升，部分钢材品种库存下降。盈利方面，主要钢材品种毛利有升有降，其中不锈钢毛利较高。行业整体维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头及业绩向好的公司。

主要观点

钢价走势

• 本周钢价综合指数上涨0.97%，其中长材上涨1.05%，扁平材上涨0.89%。
• 螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3525元/吨，周环比下跌0.73%，结算价为3506元/吨，周环比下跌2.01%。
• 钢价小幅上涨，但预计短期将震荡运行，主要受需求景气度持续、高温多雨影响下游开工以及社会库存开始累积影响。

原料市场

• 国内铁精粉均价上涨1.52%，青岛港进口矿均价上涨6.24%，唐山方坯上涨1.18%，废钢价格持平。
• 原料市场整体上涨，部分品种因环保政策和需求增长而价格坚挺。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约786.21元/吨，线材毛利约873.90元/吨，热卷毛利约531.58元/吨，中厚板毛利约351.40元/吨，冷轧板毛利约291.49元/吨，镀锌板毛利约389.01元/吨，不锈钢毛利约2902.83元/吨。
• 各品种盈利互有升降，部分品种如不锈钢盈利显著，但其他如热卷、中厚板毛利下降。

社会库存

• 截至7月21日，钢材社会库存为934.87万吨，周环比上升1.21%，同比上升5.67%。
• 螺纹钢、热卷、中板库存上升，线材、冷轧库存下降。

关键信息

需求端

• 房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，但环比下降0.3%，连续两月累计下滑0.8%。
• 房屋新开工面积和商品房销售面积累计同比增速止降回升，预计地产投资完成额增速将维持高位。
• 基建投资累计同比增长16.85%，结束连续3月下行，环比上升0.19%，需求景气度持续。

供给端

• 全国和河北高炉开工率分别达到76.93%和80.32%，周环比略有下滑。
• 7月上旬全国预计粗钢日均产量为234.49万吨，同比增长4.07%。
• 利润高企刺激钢厂复产、扩产，电炉产能陆续投放，后续供应或仍呈上升趋势。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司推荐

行业展望

• 短期预测：钢价预计维持震荡走势，受需求景气度与供给端增产影响。
• 长期趋势：供给侧改革持续推进，预计未来行业将向优质产能集中。
• 投资机会：重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

本周要闻回顾

1. 资源税改革：减轻企业不合理负担，资源税费负担总体下降。
2. 中国制造2025示范区：加快制造业转型升级。
3. PPP项目落地：44个重点PPP项目发布，地方项目推进加速。
4. 债券风险排查：加强钢铁、煤炭等重点行业债券风险排查。
5. 钢企中报预喜：21家上市钢企中19家预喜，13家业绩翻倍以上。
6. 粗钢产量：6月全国粗钢日均产量244.1万吨，同比增长4.7%。

下周事件展望

• 8月上旬全国粗钢产量；
• 8月上旬钢铁行业主要经营数据。

图表与数据

• 国产铁精粉、进口矿、钢坯价格走势；
• 螺纹钢、热卷、中厚板等品种价格走势；
• 钢材社会库存走势；
• 钢铁行业指数与大盘指数比较；
• 钢铁PB与PE对比；
• 主要钢材品种毛利变动情况。

总结

本周国内钢材市场供需景气度持续，钢价小幅上涨，但预计短期震荡为主。原料市场整体上涨，社会库存小幅回升，部分品种库存下降。盈利方面，不锈钢毛利较高，其他品种毛利有所波动。重点推荐低估值龙头及业绩向好的公司，关注供给侧改革和主题性投资机会。风险提示包括宏观经济、出口、改革进度和矿石减产等。