20250117-中辉期货-铜周报_美元指数走弱_铜重心继续上移_24页_1mb

报告摘要

铜市场周报分析总结

一、宏观经济

1. 海外宏观经济

美国方面：2024年12月非农就业新增256万人，超出预期；CPI同比升29%，连续三个月加速。特朗普将于1月20日就任，预计其关税政策将逐步实施，对市场带来缓和效应。美联储官员意外放鸽，降息概率下降。

国内方面：2024年四季度GDP同比增速为5.4%，年均增速5%，达到两会制定的目标。进入政策真空期，市场关注特朗普任期的各项政策动向。房地产方面，12月房屋施工面积同比增速为-12.7%，连续30个月下跌；新开工面积同比下滑23%，竣工面积同比降幅扩大至-27.7%。汽车市场在春节假期影响及政策不明朗下季节性回落。

二、盘面情况

本周沪铜主力合约报75640元/吨，周涨幅16.9%；伦铜报9230美元/吨，周涨幅15.3%。美元指数回落，铜重心上移。

期货持仓方面：截至1月10日，LME铜净多头持仓环比减少46.258%，COMEX铜净多头环比减少46.258%。
升贴水方面：LME铜贴水107美元/吨，沪伦比为8.38，显示外强内弱格局。

三、供应和需求

（一）铜精矿供应

2024年12月，中国进口铜精矿及矿砂约235万吨，环比增长46.8%。当前进口铜精矿指数为313美元/吨，环比下降12.3美元/吨，继续处于低位水平。

铜精矿TC（加工费）价格为462美元/吨，较上周下调0.48美元/吨，反映出精矿供应偏紧。
废铜与电解铜价差扩大至3070元/吨，显示进口利润存在，但终端需求持续疲软。

（二）电解铜供应与库存

12月国内预计电解铜产量100.74万吨，环比增长4.38%，同比增幅11%。
全年累计产量1181.68万吨，同比增幅26.2%。
全球铜库存：LME铜库存续减4175吨至260.2万吨，COMEX铜库存降5396吨至95499吨。国内铜库存出现累库，SMM全国铜库存环比增长0.51万吨。

（三）终端需求

房地产和汽车市场在1月份进入销售淡季，需求季末回落明显。
农历新年临近，制造业和建筑业也将进入停工减产阶段，整体需求短期难以支撑铜价大幅上行。

四、总结与展望

观点摘要：

短期：美数据超预期，美联储鹰派不及预期，美元指数回落，以及下游买涨不买跌情绪推动下，铜价继续震荡偏强。但需警惕高位回落风险，建议多单谨慎持有，及时止盈；套保客户可考虑沽空锁定利润。
中长期：精铜供应偏紧与绿色技术需求增长构成基本面对铜价的长期支撑，未来可关注沪铜【74500, 77500】区间，伦铜【9000, 9500】区间运行。