深度报告-2026-02-03-华安证券-大类资产配置月报第55期_2026年2月_美联储鹰派主席提名_修复_独立性与美元_34页_969kb

美联储鹰派主席提名“修复”独立性与美元

核心内容

本报告为一大类资产配置月报第55期，分析时间为2026年2月。报告主要聚焦于美联储主席提名、资产配置建议以及宏观经济与市场预期。核心结论指出：美联储鹰派主席提名“修复”独立性，美元回升抑制资产价格。

主要观点

1. 美联储主席提名为鹰派官员沃什

   • 沃什的提名有助于“修复”美联储的独立性，消除市场对美联储丧失独立性的担忧。
   • 市场对美联储未来降息路径重新定价，降息预期有所收窄。
   • 美联储可能回归通胀水平管理，减少对流动性的过度宽松。

2. 美元指数重获支撑，人民币升值趋缓

   • 美元指数因美联储政策转向鹰派、美国政府“停摆”风险下降而震荡上行。
   • 人民币升值趋缓，主要因美元走强和中美利差“倒挂”幅度变化不大。

3. 国内经济基本面延续放缓，但政策托底预期增强

   • 1月制造业PMI回落至49.3%，显示经济复苏斜率仍在低位。
   • 消费、地产等内需依然承压，但“两会”政策力度博弈期可能对价格形成托底。
   • 基建开工季节性行情正值布局期，投资端改善预期增强。

4. 资产配置建议

   • 超配美元，低配美股、美债。
   • 国内权益建议超配金融风格，低配消费风格。
   • 国际大宗商品建议超配原油，低配铜，标配黄金。
   • 国内大宗商品建议高配螺纹钢，低配玻璃。

关键信息

1. 美联储主席提名影响

• 鹰派官员沃什被提名为下一任美联储主席，可能引发新一轮紧缩预期。
• 美联储政策可能从“宽松”转向“中性”，降低市场对降息的预期。
• 市场对3月FOMC目标利率持平的押注维持高位。

2. 资产表现

3. 配置建议

4. 市场预期与逻辑支撑

• 国内权益：经济复苏斜率低位，消费风格低配，金融风格超配。
• 国际大宗：地缘政治冲突减弱，但中东局势不确定性较强，建议超配原油，低配铜，标配黄金。
• 国内大宗：关注“两会”政策力度预期，螺纹钢表现相对较好，建议高配。
• 汇率：美元指数因美联储政策和美国政府“停摆”风险下降而回升，人民币升值趋缓。

5. 风险提示

• 各国经济前景预测存在偏差；
• 国内外政策收紧超预期；
• 中美关系超预期恶化。

总结

本报告指出，美联储鹰派主席提名可能修复其独立性，推动美元指数回升，对资产价格形成压制。国内经济基本面延续放缓，但政策托底预期增强，基建开工季节性行情正值布局期，建议超配金融风格。国际大宗商品中，原油因地缘政治冲突和供给担忧表现较好，建议超配；铜因供需重估和降息预期减弱而震荡下行，建议低配；黄金因美联储政策和通胀预期回升，建议标配。人民币升值趋缓，美元走强形成一定贬值压力。整体配置建议为：超配美元，低配美股、美债。