食品饮料行业动态报告：中秋国庆白酒预期乐观，建议加重配置-20200914-东北证券-13页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2020年9月14日发布的食品饮料行业动态，分析了市场表现、行业趋势、公司动态及投资建议。

主要观点

• 白酒行业预期向好：市场普遍乐观看待中秋国庆期间白酒销售情况，认为渠道低库存与上半年延迟消费的回补将推动Q3酒企业绩修复。茅台批价维持在高位，五粮液、国窖价格也达到历史高点，预计中秋期间会有所回落。今世缘、酒鬼酒、山西汾酒提价具有基本面支撑，对明年的收入和利润贡献将加大。
• 竞争格局：高端白酒市场由茅台、五粮液、泸州老窖等寡头垄断，整体看好；次高端市场竞争加剧，推荐山西汾酒、古井贡酒、今世缘及酒鬼酒，认为其具备省内市场优势和较强弹性。
• 乳业板块：推荐光明乳业，管理改善驱动板块成长，业绩有望加速。
• 食品板块：推荐有友食品，其品类扩张和渠道下沉策略有效，原材料下降将带来利润弹性。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指下跌2.83%，沪深300下跌3.00%，食品饮料板块下跌3.75%，表现弱于大盘。
• 各子板块中，白酒下跌2.06%，啤酒下跌3.37%，其他酒类下跌9.06%，软饮料下跌11.48%，葡萄酒下跌9.20%，黄酒下跌2.64%，肉制品下跌10.25%，调味发酵品下跌6.23%，乳品下跌5.67%，食品综合下跌7.70%。

数据跟踪

• 白酒价格：1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、559元、458元、500元，京东商城相应价格分别为1499元、1399元、579元、438元、519元。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.82元/千克，同比上涨3.50%。
• 猪价：生猪价格同比上涨42.8%，环比下跌0.3%；仔猪价格同比上涨106.1%，环比上涨0%；猪肉价格同比上涨38.1%，环比下跌0.2%。

行业要闻

• 有友食品：通过品类扩张与渠道下沉策略，扩大市场覆盖，提升品牌影响力。2019年重点开发B端市场，以火锅食材切入，预计猪皮晶将成为新的增长点。
• 洋河股份：通过产品结构优化与渠道调整，实现业绩提升，推出M6+精准卡位600-800元价格带。
• 泸州老窖：国窖1573和特曲系列表现突出，通过渠道优化与品牌推广，提升市场竞争力。
• 珠江啤酒：产品结构加速升级，围绕纯生、珠江0度、雪堡、精酿等中高端产品，毛利率和吨价稳步提升。
• 良品铺子：作为高端休闲零食龙头，线上线下渠道结合，推动业绩增长。
• 恒顺醋业：国企改制预期增强，管理层改革将带来增长潜力。
• 涪陵榨菜：行业集中度仍有提升空间，吨价和人均消费量有望提升。
• 桃李面包：终端渠道持续扩张，占据小店货架资源，渠道壁垒深厚。

公司公告

• 股份质押与解除质押：多家公司涉及股东股份质押及解除质押事项，如口子窖、安记食品、千禾味业、双塔食品等。
• 销售业绩：龙大肉食8月份生猪销售增长显著，主要得益于产能提升。
• 高管变动：燕塘乳业董事长黄宣因另有任用辞去职务。

大事提醒

• 下周多家公司将召开临时股东大会，包括ST通葡、金字火腿、维维股份、日辰股份、迎驾贡酒、贝因美、广州酒家、来伊份、妙可蓝多、酒鬼酒、燕京啤酒、西麦食品等。

重点公司财务数据

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势（未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益）、同步大势、落后大势。

总结

本报告认为，中秋国庆白酒销售预期乐观，渠道低库存和上半年延迟消费将推动业绩修复。白酒板块整体表现优于其他食品饮料子板块，尤其是高端白酒和次高端白酒。有友食品和光明乳业作为重点推荐标的，具备增长潜力和利润弹性。同时，行业整合和产品结构优化是推动增长的关键因素。