20160321-申万宏源-新能源汽车产业链深度分析_反弹超配动力电池产业链_长期看好龙头胜出_38页_1mb

新能源汽车与锂电池产业链深度分析总结

核心内容概览

本文主要分析了2016年新能源汽车、锂电池及相关产业链的市场趋势与投资机会，涵盖锂资源、锂电材料、锂电池自动化设备、动力电池、电机与电控、充电桩以及整车市场等方面。

主要观点

1. 锂资源与碳酸锂市场

• 供需失衡：2015年锂资源短缺成为产业链瓶颈，2016年全球碳酸锂供需维持紧平衡，价格保持强势。
• 新增供给有限：全球新增碳酸锂供给约2.5万吨，新增需求约2.3万吨，供需状况将在2016年下半年有所缓解。
• 重点推荐公司：天齐锂业、赣锋锂业、众和股份，同时关注融捷股份。

2. 锂电材料

• 隔膜与电解液：隔膜和电解液是锂电池的关键材料，未来需求潜力巨大。
• 隔膜：进口替代加速，国内产能过剩但高端产品仍依赖进口，沧州明珠为隔膜龙头。
• 电解液：提纯工艺与配方研发为核心，六氟磷酸锂价格暴涨，龙头公司如新宙邦和天赐材料受益。

3. 锂电池自动化设备

• 市场规模预测：2020年锂电池设备市场规模预计达到2000亿元，年复合增速48%。
• 国产替代趋势：国内设备厂商如先导智能、赢合科技、智云股份在卷绕分切、封装注液等环节具有竞争力。

4. 动力电池市场

• 2015年出货量：约15.5GWh，四季度集中爆发，12月单月用量达5GWh。
• 2016年预测：动力电池出货量将达22.6GWh，客车、乘用车、专用车分别增长17%、79%、121%。
• 电池质量与BMS系统：电池安全事件频发，BMS系统作为核心技术，对电池性能和安全性至关重要，曙光股份为推荐标的。

5. 电机与电控

• 协同应用主流：电机、电控协同应用已成为主流，未来“三电合一”是趋势。
• 第三方动力总成：新能源汽车下游分散，第三方动力总成提供商机会巨大，推荐大洋电机、汇川技术。

6. 充电桩建设

• 政策推动：地方政府充电设施规划陆续出台，鼓励按充电量补贴，减少骗补。
• 推荐公司：特锐德、科士达、中恒电气、科华恒盛、国电南瑞、许继电气等。

7. 下游整车市场

• 长期增长：新能源汽车中长期年化增长60%，2016年专用车增长有望超过100%。
• 短期影响因素：受国补和地补政策不确定性影响，但随着骗补结束和地补落地，增长确定性增强。

关键信息

锂资源

• 全球分布：主要分布在阿根廷、澳大利亚、智利，占比达90%。
• 国内情况：锂辉石矿山产能有限，盐湖提锂受镁锂比影响，开发难度大。

锂电材料

• 隔膜：进口替代加速，沧州明珠为龙头，预计2016年产能9000万平米。
• 电解液：六氟磷酸锂价格上涨，龙头公司成本优势明显，市场份额将更加集中。

锂电池自动化设备

• 市场规模：预计2020年动力电池设备投资达1655亿元，消费锂电池设备投资142亿元，储能锂电池设备投资360亿元。
• 国产替代：国内厂商在卷绕分切、封装注液等环节逐步突破，先导智能、赢合科技、智云股份为推荐标的。

动力电池

• 出货量：2015年出货约15.5GWh，2016年预计达22.6GWh。
• 应用领域：客车为绝对主力，专用车用量增幅显著，三元电池需求增长迅速。

电机与电控

• 技术方向：永磁同步电机为首选，未来将向永磁多电机发展。
• 推荐公司：大洋电机、汇川技术。

充电桩

• 政策支持：地方政府充电设施规划陆续出台，鼓励“桩车共营”模式。
• 推荐公司：特锐德、科士达、中恒电气、科华恒盛、国电南瑞、许继电气。

整车市场

• 增长预期：2016年新能源汽车总体增长60%以上，专用车增长有望超100%。
• 政策影响：国补和地补政策不确定性较大，但随着政策落地，增长趋势明确。

结论

2016年新能源汽车产业链整体保持高景气，锂资源供需趋紧，锂电材料和自动化设备需求旺盛，动力电池、电机电控及充电桩行业均迎来发展机遇。建议投资者重点关注产业链龙头公司，如天齐锂业、赣锋锂业、沧州明珠、新宙邦、天赐材料、先导智能、赢合科技、智云股份、国轩高科、曙光股份等。