20210111-兴业证券-电力设备新能源行业每周观察_欧洲12月注册量再超预期_国产MY强势来袭_29页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备新能源行业的市场表现、行业数据、投资策略及重点公司推荐。整体来看，新能源行业在2021年初呈现出强劲的增长态势，尤其是光伏、新能源汽车等领域。同时，报告也指出了一些潜在风险，如新能源汽车需求不及预期、光伏装机不达预期等。

主要观点与关键信息

1. 行业投资策略

• 国产MY（Model Y）强势来袭：国产MY价格下调，预计全年销量达52万辆，成为现象级SUV产品，对同级别燃油车形成降维打击。
• 新能源汽车市场：欧洲12月新能源车注册量达20.96万辆，同比增长399%，环比增长59%，预计全年销量达125-130万辆。国内1月中游排产数据强劲，预计1Q2021销量达30-35万辆，全年销量目标上调至197万辆。
• 光伏行业：12月中国单月光伏新增装机或超15GW，全年装机有望突破42GW，远高于市场预期。国家领导人提出2030年非化石能源占比达到25%，与“30·60”目标一致，长期利好光伏产业链。
• 电力设备与新能源发电：2020年1-11月全国用电量同比增长2.5%，发电量同比增长2.0%。电网投资增速放缓，但景气度仍处于年内较高水平。建议关注电力信息化龙头国电南瑞。
• 工控行业：制造业PMI为51.9%，制造业总体景气度处于年内较高水平。进口替代加速，建议关注汇川技术、麦格米特等。

2. 重点公司推荐

3. 产业链弹性测算

• 电池产业链：宁德时代、科达利等受益于Model Y的销量增长，预计2021年Model Y销量达24.5万辆，带动相关公司业绩提升。
• 整车产业链：拓普集团、旭升股份等受益于Model Y的热管理、底盘、内饰等环节，预计有较大业绩弹性。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、金风科技等在光伏和风电领域具有明显竞争优势，受益于行业增长。

4. 市场表现与估值

• 板块行情：2021年1月上证综指上涨2.79%，创业板上涨5.93%，电力设备新能源行业整体收益率为6.01%。
• 估值水平：截至2021年1月8日，光伏板块市估值为54.28倍，储能板块为42.97倍，电动汽车板块为144.04倍，均高于沪深300的16.44倍。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 新能源汽车需求不及预期
• 限电改善不及预期
• 电网投资不达预期
• 中游材料厂商排产不及预期
• 下游电池厂商和车企需求不及预期

图表与数据

• 图1、图2：展示板块涨跌幅及累计涨跌幅
• 图3、图4：展示板块估值水平及溢价率变化
• 图5、图6、图7：展示光伏装机、新增并网容量及组件出口情况
• 图8、图9、图10、图11：展示光伏产业链价格及涨跌幅
• 图12、图13、图14：展示风电装机、新增并网容量及利用小时数
• 图15、图16、图17、图18：展示电力设备及新能源发电相关数据
• 图19、图20、图21、图22：展示原材料价格走势
• 图23、图24、图25、图26、图27：展示新能源汽车产量、销量及增长情况
• 图28、图29、图30、图31：展示电池材料价格变化
• 图32、图33、图34、图35、图36、图37、图38、图39：展示制造业PMI、PPI及工控行业增长情况

公司行为统计

• 表6：展示未来三个月内公司大小非解禁情况
• 表7：展示本周大宗交易情况
• 表8：展示本周股东增减持情况
• 表9：展示本周股权质押情况
• 表10：展示本周员工持股计划情况
• 表11：展示本周诉讼情况

投资建议

• 宁德时代：全球动力电池龙头，建议审慎增持
• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，建议审慎增持
• 国电南瑞：电力信息化龙头，建议买入
• 通威股份：硅料供需偏紧，建议审慎增持
• 隆基股份：单晶性价比凸显，建议审慎增持
• 晶澳科技：光伏产业链受益，建议审慎增持
• 亚玛顿：光伏玻璃需求旺盛，建议买入
• 日月股份：受益于新能源车需求增长，建议审慎增持

总结

整体来看，新能源行业在2021年初表现出强劲的增长动力，特别是在光伏和新能源汽车领域。报告重点推荐了通威股份、隆基股份、宁德时代等公司，认为其在行业增长中具有重要地位。同时，也提示了潜在风险，如新能源汽车需求不及预期、光伏装机不达预期等。建议投资者关注行业趋势和公司基本面，把握市场机遇。