20250522-中诚信国际-专题研究_2024年度信贷ABS产品到期与清算观察_6页_652kb

2024年信贷ABS市场共260单产品到期，其中226单已清算，占比87%。到期产品中NPL（非住宅抵押贷款）和RMBS（住房抵押贷款）占比较大，分别有89单和78单，合计占比近三分之二；其余产品包括AutoABS、消费贷款ABS、微小企业贷款ABS等。发起机构以建设银行、中国银行、平安银行、招商银行、民生银行为主，其中建设银行以RMBS产品为主，其他四家银行以NPL产品为主。

产品存续期限方面，RMBS产品平均存续547年，最长达910年，但受早偿率影响，实际期限显著短于预期。非住宅抵押贷款等其他类型产品存续期限主要集中在1-2年。NPL产品存续期限差异大，个人住房抵押贷款NPL平均存续最长（452年），信用卡分期和消费贷款NPL存续周期较短，小微企业贷款NPL因担保方式不同导致期限差异显著。

清算方式以清仓回购和原状分配为主，合计占比超98%。NPL产品多采用清仓回购，可能与资产出表需求相关；正常类贷款ABS中，RMBS产品因期限长、销售难，清算比例较低。发起机构自持比例方面，AutoABS、消费贷款ABS、微小企业贷款ABS及NPL自持比例普遍低于监管最低要求（5%-7%），RMBS则存在较高自持比例。

次级档收益率数据显示，正常类贷款ABS次级档平均收益率6-7%，而NPL次级档平均收益率达24.65%，其中信用卡NPL和小微企业贷款NPL收益率较高。企业贷款NPL与汽车贷款NPL因清算样本较少（仅1单），收益率参考性有限。整体来看，NPL产品因不良资产特性呈现较高收益，但部分产品因清算数据不足影响分析结果。