20180807-天风证券-7月新能源汽车月报_中高端车型继续加速放量_32页_1mb

7月新能源汽车月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月新能源汽车行业的发展趋势、市场表现、产业链动态及投资建议，强调新能源汽车正迈入“三年十倍”的成长期，市场格局持续优化，中高端车型加速放量，同时指出电池材料、设备及回收等环节的机遇与挑战。

主要观点

1. 新能源汽车市场进入中高端周期

   • 补贴周期结束，高端车型成为主流。
   • 6月销量有所放缓，但7月预计A级车型销量可能超预期。
   • 下半年A级车销量有望持续提升，推动市场结构优化。

2. 宁德时代国际化进程加速

   • 获得宝马10亿欧元电池供应合同，进一步巩固其全球龙头地位。
   • 与多家国际车企合作，拓展海外市场，加速德国建厂计划。

3. 产业链集中度提升，格局强者恒强

   • 行业集中度继续提升，中游价格下行，但CATL凭借技术优势实现高增长。
   • 下游需求稳中向好，A0级以上车型需求开始释放，特别是高续航车型。

4. 电池技术路线多元化，软包电池面临挑战

   • 方形、圆柱、软包三种电池技术路线并存，尚未出现绝对优势方案。
   • 软包电池在封装环节需使用顶侧封设备，对生产效率和成本影响较大。

5. 锂电设备行业趋势明确

   • 自动化提升设备效率与精度，国内厂商竞争力增强。
   • 高镍三元正极材料供货紧张，正极加工设备需求上升。

6. 锂电池回收与梯次利用前景广阔

   • 动力电池回收主要来自消费电池和报废车辆，未来梯次利用市场空间巨大。
   • 2018年动力电池报废量预计为12.37GWH，梯次利用经济性显著。

7. 全球新能源车市场保持高增长

   • 全球新能源车销量持续增长，尤其在欧美市场。
   • 英国计划2040年前实现全电动汽车化，为全球市场带来新机遇。

关键信息

下游市场表现

• 6月销量：新能源乘用车销量同比大幅增长，A级车表现优于往年。
• 车型亮点：上汽荣威Ei5、比亚迪唐DM、江淮IEVA50等车型销量良好。
• 车企销量：比亚迪销量达16,453辆，上汽乘用车销量13,162辆，成为市场主力。

中游价格走势

• 锂类产品：电池级碳酸锂价格下跌15.38%，工业级碳酸锂下跌12.50%。
• 钴类产品：钴粉价格下跌6.72%，但预计未来价格可能反弹。
• 正极材料：高镍三元材料价格高位，供应紧张，投资需求旺盛。

上游金属价格

• 锂：价格持续下跌，但市场仍需关注其长期走势。
• 钴：价格稳定，但未来有望因需求增长而上涨。
• 其他材料：如电解锰、硫酸镍等价格波动较小，但整体处于低位。

投资标的推荐

• 整车：比亚迪、上汽乘用车、吉利汽车、北汽新能源等。
• 零部件：三花智控、宏发股份、旭升股份、创新股份等。
• 动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等。
• 电池材料：杉杉股份、当升科技、星源材质、多氟多等。
• 锂电设备：先导智能、赢合科技、诺力股份等。

估值与市场前景

• 板块估值：整体处于历史低位，具备成长反弹潜力。
• 重点推荐：具备核心竞争力和壁垒的龙头公司，如宁德时代、比亚迪、三花智控、杉杉股份等。
• 未来展望：预计2018年下半年新能源车销量将稳步提升，A0级以上车型占比增加，行业将迎来新一轮增长。

风险提示

• 新能源汽车销售低于预期。
• A0级以上车型销售不及预期。
• 原材料价格波动超预期。

图表概览

• 新能源汽车月度产量与销量：2014-2018年数据展示增长趋势。
• 锂钴价格走势：7月价格数据及历史走势分析。
• 电池类型销量占比：BEV与PHEV各级别销量占比变化。
• 锂电设备趋势：自动化、国产替代、正极加工设备需求增长。
• 锂电池回收：回收路径及梯次利用经济性分析。

总结

本报告指出新能源汽车行业正处于从“补贴”向“高端”转型的关键阶段，中高端车型加速放量，宁德时代等龙头企业表现突出，行业集中度提升，技术路线多元化，电池回收市场前景广阔。建议投资者关注具备核心技术、优质供应链和良好市场前景的龙头企业，同时警惕销售与原材料价格波动风险。