20260809-浙商期货-_液化石油气周报_FEI绝对价格跟随油价回落_下游承接盘出现_海峡封锁下FEI高位震荡格局难改_23页_14mb

液化石油气周报总结（20260809）

核心内容

本周液化石油气（LPG）市场在地缘政治和供需格局的双重影响下，呈现高位震荡态势。美伊局势恶化，导致霍尔木兹海峡封锁，影响了中东LPG的发运，同时北亚主要化工下游PDH装置利润维持高位，且前期检修装置逐步恢复，预示未来供需可能趋紧。PG2609合约在[5600]价位存在压力，短期易涨难跌。

主要观点

• 价格走势：PG2609合约价格近期小幅回落，但整体仍维持高位，受地缘政治因素和下游需求支撑。
• 供需格局：由于中东发运中断和北亚PDH装置开工回升，预计2026年第三季度北亚丙烷供需格局可能边际趋紧，PG价格或跟随FEI上行。
• 市场情绪：当前市场对9月装船货销售意向浓厚，但实际成交有限，市场下行压力仍存。

关键信息

价格与利润

• 期货价格：PG2608为5150元/吨，PG2609为4931元/吨，PG2610为5148元/吨。
• 现货价格：国内丙烷现货价格为5920元/吨，进口丙烷价格为5850元/吨。
• FEI价格：FEI主连价格为627.79美元/吨，与Brent价差为-46.92美元/吨。
• 化工利润：PDH制PP利润（华东）为-266.34元/吨，MTBE-汽油价差为-1867元/吨。

产业链操作建议

市场动态

1. KPC销售动态：KPC进行DES销售招标，对象为8月下半月日本千叶到丙烷/丁烷44,000吨75:25比例货，听闻已授标。
2. 美国货源：9月美国装船货销售意向浓厚，但尚未成交，听闻报价为9月远东指数加50美元低贴水。
3. CFR中国市场：某美国石油公司销售9月上半月到丙烷46,000吨加拿大货，贴水为8月远东指数减1美元。
4. 国内采购招标：某华东PDH装置运营商进行DES采购招标，对象为9月1-30日宁波到丙烷23,000-46,000吨货，尚未听闻结果。

国内装置检修计划

• 炼厂检修：包括广州联油、盘锦浩业、日照（中海外）等在内的多个炼厂计划检修，部分已结束。
• 烷基化装置检修：山东联盟化工有限公司、浙江赛络化工有限公司等烷基化装置检修中。
• PDH装置检修：河南华颂新材料科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等PDH装置检修中，部分计划复工。

下游化工开工率

• PDH开工率：本周为75.43%，环比上涨2.67个百分点，预计下周将回升至76.5%。
• MTBE开工率：本周为58.16%，环比回升6.9个百分点，部分装置复工。
• 烷基化开工率：本周为35.65%，环比小幅下滑0.2个百分点。

炼厂及码头库存

• 炼厂库存：本周三大主要产销地炼厂库存环比基本持平。
• 港口库存：受集中到港影响，港口总库存快速累积，预计下周受台风影响有所回落。

现货价格及价差

• 国内现货价格：丙烷价格为5920元/吨，进口丙烷价格为5850元/吨，民用气价格为5830元/吨。
• 价差走势：醚后C4与民用气价差持续走扩，受MTBE开工率提升带动。

基差与盘面价差

• PG09与PG10价差：震荡走强，从持仓数据上看，新增仓单未交割，导致价差上行。
• 基差变化：PG09基差小幅走扩，PG10基差变化不大，市场观望情绪浓厚。

总结

本周LPG市场受地缘政治和供需格局影响，价格呈现高位震荡。上游炼厂和进口贸易商为应对价格波动，建议采用看跌期权和看涨期权组合进行套保。下游三级站则采取买入合约并卖出看涨期权的策略以控制采购成本。市场对9月装船货销售兴趣浓厚，但实际成交有限，未来需关注中东局势和国内需求变化。国内PDH和MTBE装置开工率回升，但部分装置仍处于检修状态，整体供需格局仍需关注。