20211207-湘财证券-新能源汽车月报_市场持续挖掘滞涨品种_钴价上涨引发关注_13页_1mb

新能源汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年12月，湘财证券发布新能源汽车月报，指出新能源汽车板块整体表现强劲，估值虽高但盈利增长显著。报告强调，2021年中国新能源汽车产销量预计达到330万辆，同比增长约140%，这为行业带来显著增长动力。同时，报告指出钴价上涨趋势明显，主要受供需关系和供给端的不确定性影响。

主要观点

• 行业表现：新能源汽车板块整体上涨显著，其中锂矿、电解液等周期性品种表现尤为突出，但近期市场情绪有所波动。
• 估值分析：尽管新能源汽车板块估值较高，但盈利增长使得估值变化不明显。预计随着年度报告发布，估值有望进一步下探。
• 钴价上涨：钴价受到供给端影响，预计维持高位。供给不稳定和季节性需求支撑是主要因素。
• 产能扩张：多家磷化工企业如云天化、兴发集团、川发龙蟒等正在扩大磷酸铁/磷酸铁锂产能，可能引发产能过剩风险。
• 国际化布局：当升科技与韩国SK签署战略合作协议，标志着其进入国际市场，推动正极材料业务国际化。

关键信息

行业表现

• 指数表现：截至2021/11/30，万得新能源汽车指数近一年上涨75.4%，相对沪深300指数上涨12.4%。
• 细分板块表现：新能源整车、动力电池、正极材料等板块均有不同程度上涨，其中动力电池板块涨幅最大，达155.6%。
• 个股表现：宁德时代、当升科技、赣锋锂业等公司表现突出，部分公司如比亚迪、长城汽车等出现回调。

产能与投资

• 磷化工企业扩张：云天化、兴发集团、川发龙蟒等企业正在扩大磷酸铁/磷酸铁锂产能，预计2022年及2023年陆续投产。
• 锂行业动态：Pilbara的锂精矿线上拍卖推动锂价上涨，宁德时代等企业加大锂资源布局。
• 钴行业动态：钴矿主要来自刚果（金），运输受南非疫情影响，钴价预计维持高位。

投资建议

• 关注龙头公司：建议关注锂电材料龙头公司，如宁德时代、当升科技等，受益于供需矛盾带来的业绩弹性。
• 传统车企转型：传统车企如上汽集团、广汽集团等正在积极转型新能源汽车，存在估值重估机会。
• 维持行业评级：维持新能源汽车行业“增持”评级，预计未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。

风险提示

• 政策影响：新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈。
• 竞争加剧：新能源汽车行业竞争加剧，动力电池行业竞争尤为激烈。

行业动态

• 云天化：计划投资73亿元建设磷酸铁产能50万吨，2022年6月建成首期10万吨。
• 华友钴业：与兴发集团合作建设磷化工项目，目标形成50万吨磷酸铁、50万吨磷酸铁锂产能。
• 龙蟠科技：计划在印尼建设10万吨磷酸铁锂产能，项目总投资2.35亿美元。
• 宁德时代：在宜春建设锂电池生产基地，投资总额不超过135亿元，看重锂云母资源。
• 鞍重股份：收购同安矿业51%股权，计划扩产锂云母资源，但云母提锂成本高企。
• 紫金矿业：斥资9.6亿加元收购千禧锂业，看好锂行业前景。
• 特斯拉：上海工厂投资12亿元扩建，预计2022年4月完工，产能提升。

风险提示

• 政策波动：新能源汽车行业受政策影响较大，景气度可能因政策变化而波动。
• 竞争加剧：随着行业快速发展，竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• 产能过剩：磷酸铁/磷酸铁锂产能扩张可能导致产能过剩风险。

投资建议

• 关注龙头公司：建议关注锂电材料龙头公司，如宁德时代、当升科技、赣锋锂业等，受益于供需矛盾带来的业绩弹性。
• 传统车企转型：传统车企如上汽集团、广汽集团等正在积极转型新能源汽车，存在估值重估机会。
• 维持行业评级：维持新能源汽车行业“增持”评级，预计未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。