20211012-湘财证券-新能源汽车月报_锂价暴涨创历史新高_宁德时代与赣锋锂业争夺抢锂_11页_1mb

新能源汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年9月，新能源汽车行业经历了一轮锂价暴涨，达到历史新高，反映出锂资源供应紧张。宁德时代与赣锋锂业在争夺锂资源方面展开激烈竞争，宁德时代最终成功收购加拿大锂业公司Millennial，进一步加强其锂资源布局。此外，紫金矿业也宣布大手笔收购加拿大Neo Lithium，显示出对锂行业前景的信心。

主要观点

• 市场表现与估值：新能源汽车板块近一年表现强劲，万得新能源汽车指数上涨79.9%。尽管整体估值有所下降，但主要归因于公司盈利的提升。分析师认为，虽然当前估值偏高，但2021年新能源汽车产销量预计超290万辆，同比大幅增长110%以上，业绩增长潜力大，高估值有望被消化。
• 技术进步：蔚来推出三元+磷酸铁锂串联混装电池系统，实现技术互补，提升电池性能和成本控制能力。该系统预计将成为未来电池技术的发展趋势。
• 行业竞争加剧：随着新能源汽车销售火爆，锂、钴等原材料需求激增，供给刚性导致价格飞涨，相关企业业绩弹性极大。同时，新能源汽车行业竞争加剧，政策影响较大，景气波动剧烈。

关键信息

1. 市场行情

• 指数表现：万得新能源汽车指数近一年上涨79.9%，但9月出现回调，主要由于季末流动性紧张和市场畏高情绪。
• 细分板块表现：锂矿板块涨幅最大，达到415.9%。动力电池、电解液、正极材料等细分板块也表现强劲，但部分个股如特斯拉、上汽集团等出现下跌。
• 个股表现：恩捷股份、多氟多、天赐材料等锂电材料企业表现突出，净利润增长显著，显示出市场对上游资源的关注。

2. 上市公司业绩

• 三季报表现：多家新能源汽车相关公司发布三季报业绩预增，如恩捷股份预增171%，天赐材料预增189%，反映出行业景气度高。
• 宁德时代布局：宁德时代在宜春投资建设锂电池生产基地，进一步巩固其在锂资源方面的布局，同时通过收购Millennial和参股Manono锂辉石矿山项目，加强全球锂资源获取能力。
• 鞍重股份收购进展：鞍重股份拟收购宜春锂云母资源，提升其在锂资源领域的地位，但云母提锂成本高且环境影响大，需谨慎推进。

3. 行业动态

• 政策支持：工信部鼓励新能源汽车企业兼并重组，推动行业集中度提升。
• 企业合作：北汽新能源与华为合作打造极狐阿尔法S（HI版），计划通过华为渠道销售，标志着华为在新能源汽车领域的进一步布局。
• 福特与SKI合作：福特与SK Innovation成立合资公司BlueOvalSK，计划在美国建设动力电池工厂，推动其电动化战略。

4. 锂钴专题

• 锂价走势：锂价自2019年探底后持续上涨，2021年9月两次线上拍卖锂精矿价格分别达到1250美元/吨和2240美元/吨，反映出锂矿供应紧张。
• 钴价走势：钴价在2019年探底后缓慢回升，2021年因南非港口罢工导致运输中断，钴价出现上涨。预计钴价仍将温和上涨，但“无钴化”趋势可能影响需求。

投资建议

• 推荐锂电材料龙头公司：随着市场对新能源汽车行业的深入挖掘，锂电材料企业受益于原材料价格上涨，业绩弹性大，投资机会依然存在。
• 传统燃油车企：尽管目前估值较低，但其积极转型新能源汽车，未来存在价值重估的机会。
• 维持行业“增持”评级：分析师认为新能源汽车行业前景广阔，未来6-12个月的投资收益率有望领先沪深300指数5%至15%。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈。
• 竞争风险：行业竞争加剧，特别是动力电池领域，可能导致价格战或利润压缩。
• 原材料价格波动：锂、钴等原材料价格受供需影响较大，存在价格波动风险。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师文正平具有证券投资咨询执业资格，报告内容真实、客观，不构成具体投资建议。
• 报告仅供参考，不构成出价或征价，投资者需谨慎决策。

湘财证券投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得翻版、复制、发布或引用。
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• 投资者应理解投资风险，并在必要时咨询专业人士。