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万联晨会总结（2025年12月31日）

核心内容概述

2025年12月31日的万联晨会主要围绕A股市场表现、重要政策发布及市场展望展开，重点分析了2026年“两新”政策对市场的影响，以及宏观经济与资本市场之间的互动关系。同时，会议对各主要股指、行业及概念板块的表现进行了回顾，并对科创板等板块的交投情况进行了点评。

市场回顾

A股市场

• 指数表现：周二A股三大指数涨跌不一，沪指基本收平，深成指收涨0.49%，创业板指收涨0.63%。
• 成交额：沪深两市成交额为21424.47亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：石油石化、汽车、有色金属。
  • 领跌行业：商贸零售、房地产、公用事业。
• 概念板块：
  • 领涨概念：减速器、人形机器人、PEEK材料。
  • 领跌概念：海南自贸区、免税店、自由贸易港。

港股市场

• 恒生指数：收涨0.86%。
• 恒生科技指数：收涨1.74%。

海外市场

• 美国三大指数：道指、标普500、纳指均集体收跌，跌幅分别为0.20%、0.14%、0.24%。
• 日经225指数：收跌0.37%。
• 美元指数：收涨0.21%。

重要新闻

2026年“两新”政策出炉

• 政策内容：国家发改委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确支持范围、补贴标准和工作要求。
• 资金计划：提前下达第一批625亿元超长期特别国债资金用于支持消费品以旧换新。
• 补贴细则：
  • 家电以旧换新：支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类，补贴比例为15%，单件上限1500元。
  • 数码智能产品：支持手机、平板、智能手表、智能眼镜、智能家居产品，补贴标准不变。
  • 汽车补贴：从定额补贴调整为按车价比例补贴，上限保持不变。

个人销售住房增值税政策调整

• 政策时间：自2026年1月1日起实施。
• 调整内容：
  • 个人销售不足2年的住房需按3%征收率全额缴纳增值税。
  • 销售2年以上（含2年）的住房免征增值税。
• 适用范围：2026年1月1日前未申报的住房销售也适用新政策。

研报精选

投资要点

1. A股主要股指上涨：截至12月25日，上证综指较11月末上涨1.83%，创业板指、中证500指数涨幅较大。
2. 市场流动性下降：12月A股成交额下降，新成立偏股型基金减少，重要股东净减持。
3. 投资者信心修复：中下旬受财政工作会议和中央经济工作会议积极信号影响，投资者信心有所回升。
4. 科创板交投活跃：商业航天、太赫兹、可控核聚变等赛道热度较高，宽幅指数基金资金净流入显著。
5. 政策支持经济复苏：政策强调“四稳”工作，推动经济增长动能，积极培育新质生产力。

行业配置建议

• 科技板块：受益于科技创新政策，景气度较高，建议积极配置。
• 扩大内需政策：持续推动经济增长，建议关注相关配置主线。

风险提示

• 海外经济衰退：可能对市场产生负面影响。
• 国内经济复苏较弱：政策效果可能未达预期。
• 市场波动风险：投资价格和价值可能波动，需谨慎对待。

分析师信息

• 叶柏良：执业证书编号 S0270524010002
• 宫慧菁：执业证书编号 S0270524010001

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