20240528-国投证券-机械行业2024年中期策略_创新领航_内需筑底_出口重视结构化_35页_1mb

国投证券机械行业2024年中期策略研究报告

行业评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
核心观点：

1. 创新领航：聚焦“设备更新+新质生产力”，重点关注国企提质增效和前沿产业布局（如人形机器人、低空经济）。
2. 内需筑底：制造业政策转向，需求温和复苏但节奏不明朗，行业逐步回归价值。
3. 出口结构化：出口收入占比高的板块（如工程机械、叉车）及海外毛利率显著高于国内的公司值得关注。

主要发现

1. 2024上半年：机械板块涨幅15%，出口板块表现突出（叉车、铁路设备、工程机械）。
2. 业绩：2024Q1机械行业营收同比+73%，净利润同比+35%，出口及政策驱动是主要增长动力。
3. 板块持仓：公募主动权益重仓比例为46%，工程机械、运输设备板块配置显著提升。
4. 风险：地缘冲突、汇率波动、需求复苏不及预期等可能影响盈利。

展望2024年下半年

• 短期关注EPS弹性（低估值板块）、主题投资（设备更新、新质生产力）。
• 长期聚焦高景气细分领域（船舶、纺织服装机械）及拐点机会（工程机械、检测装备）。

风险提示

• 原材料成本波动
• 汇率与地缘风险
• 政策落地不及预期
• 需求复苏速度慢于预期