20240107-国投证券-机械行业2024年度策略报告_创新_领航_超跌_筑底_86页_4mb

机械行业2024年度策略报告总结

• 核心观点：
  2023年机械板块受宏观经济弱复苏、政策托底效应未完全显现、企业去库存、新能源资本开支放缓等因素影响，整体表现中规中矩，结构性机会来自国企改革+中特估、人形机器人、泛自主可控产业链及出口链。展望2024年，中国制造业有望在政策引导及内外部环境边际改善下展现韧性，“创新”与“超跌”是两大投资主线。

一、“创新”主线

1. 新方向（人形机器人）

   • 关注底层技术成熟、应用场景明确的标的，重点布局四大核心部件：
     • 电机＋减速机：绿的谐波、双环传动、鸣志电器；
     • 传感器+行星滚柱丝杆：柯力传感、东华测试。
   • 相关企业：浙海德曼、日发精机、华辰装备、秦川机床、沃尔德。

2. 新材料（钛合金刀具）

   • 钛合金在3C设备中应用趋势确定，国产刀具需求激增，利好华锐精密、欧科亿、沃尔德。

3. 新工艺（复合集流体）

   • 锂电设备复合铜箔全面推进，推荐东威科技、骄成超声。

4. 新应用（苹果MR新产品）

   • MR设备及产业链机会，推荐奥来德、杰普特、博众精工。

5. 新市场（激光与机床出海）

   • 海外市场渗透率提升，激光设备高景气，推荐柏楚电子、海天精工。

二、“超跌”主线

• 工程机械

  • 行业筑底阶段，关注收入弹性与低估值企业：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科。

• 出口链

  • 美国消费复苏带动订单增长，推荐浙江鼎力、联德股份。

• 消费品出口链

  • 估值回归底部，推荐春风动力、宇通重工、杰克股份、巨星科技。

• 检测设备与服务

  • 消费复苏带来增长，推荐华测检测、谱尼测试、苏试试验。

投资建议

• “创新”优选：人形机器人、钛合金刀具、复合集流体；
• “超跌”重点：工程机械、出口链、检测服务；
• 重点公司：徐工机械、恒立液压、三一重工、柏楚电子、奥来德等。

风险提示：政策落地不及预期、海外需求波动、原材料价格波动、技术创新延迟。