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沪镍&不锈钢早报总结 —— 2026年9月23日

核心内容概述

本报告为2026年9月23日沪镍与不锈钢的早间分析，由大越期货投资咨询部祝森林发布。报告从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度对沪镍与不锈钢进行了综合分析，并提供了相应的投资建议。

沪镍分析

基本面

• 供应端：印尼Weda Bay矿区获批复产，菲律宾发运翻倍，矿端供应边际宽松。
• 成本支撑：HPM新政大幅下调低品位矿计税基准，成本支撑明显减弱。
• 需求端：不锈钢“金九”旺季预期落空，高排产与高库存并存，钢厂压价采购，备货意愿低迷。
• 库存情况：LME镍库存增至27.8万吨高位，全球显性库存压力未减；国内精炼镍库存小幅去化但力度有限。
• 整体趋势：矿端宽松与需求疲软共振，基本面偏弱格局未改，镍价持续承压。

技术面

• 基差：现货126150，基差1410，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

投资建议

• 沪镍2611：20均线上下震荡运行，建议日内交易为主，节前控制仓位。

不锈钢分析

基本面

• 现货价格：持平。
• 供应情况：矿供应充足，库存高位，矿价暂稳。
• 成本变化：镍铁价格继续下降，成本线重心持续下移。
• 需求兑现：金九银十需求兑现情况不佳。
• 库存情况：不锈钢期货仓单66502，环比减少606，整体中性。

技术面

• 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。

投资建议

• 不锈钢2611：20均线上下震荡，建议以日内交易为主。

库存数据

LME镍库存

• 9月22日：278628吨，环比增加102吨。
• 上期所镍仓单：93130吨，环比减少755吨。
• 总库存：371758吨，环比减少653吨。

无锡不锈钢库存

• 9月18日：59.05万吨，环比下降0.03万吨。
• 佛山库存：34.37万吨。
• 全国库存：115.11万吨，其中300系库存67.21万吨，环比上涨0.12万吨。

成本与价格数据

镍矿价格

• 红土镍矿CIF（Ni1.5%）：63.5美元/湿吨，持平。
• 红土镍矿CIF（Ni0.9%）：31美元/湿吨，持平。
• 海运费（苏里高-连云港）：15.5美元/吨，持平。
• 海运费（苏里高-宁德港）：14.5美元/吨，持平。

镍铁价格

• 高镍：1050.41元/镍点，环比下降1.16元/镍点。
• 低镍（2以下）：3525元/吨，持平。

传统成本

• 废钢生产成本：13691元/吨。
• 低镍+纯镍成本：16889元/吨。
• 进口价折算：127303元/吨。

关键信息总结

供应端

• 印尼Weda Bay矿区复产，菲律宾发运翻倍，镍矿供应边际宽松。
• HPM新政影响成本支撑，低品位矿计税基准下调。

需求端

• 不锈钢“金九”旺季预期落空，需求兑现不佳。
• 高排产与高库存并存，钢厂压价采购，备货意愿低迷。

技术面

• 沪镍与不锈钢均收于20均线以下，20均线向下，技术面偏空。
• 沪镍基差偏多，不锈钢基差偏多，但整体趋势仍偏空。

库存变化

• LME镍库存高位，全球显性库存压力未减。
• 上期所镍仓单小幅去化，但力度有限。
• 不锈钢库存整体中性，无锡库存小幅下降。

投资策略

• 沪镍与不锈钢均建议日内交易为主，节前控制仓位。

数据来源

• SMM、SHFE、Mysteel、Wind、中联金、大越期货研发中心。

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• 报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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