20140902-广发证券-期权仿真交易周报_ETF成交增加_后市看多情绪浓厚_28页_1mb

ETF 成交增加，后市看多情绪浓厚

核心内容

本报告分析了ETF期权、股指期权和股票期权在2014年8月25日至8月29日期间的表现，重点探讨了成交量、持仓量、波动率以及套利机会的变化情况，为期权推出前的市场准备提供参考。

主要观点

• ETF期权市场活跃：ETF期权日均成交量较上上周增加28.98%，其中50ETF和180ETF分别增加36.89%和20.56%。ETF看涨看跌成交比上升至2.83，表明投资者对ETF后市看多情绪浓厚。
• 套利机会：ETF期权无平价套利机会，但存在较多的箱型套利机会，平均收益率分别为0.40%和0.47%。
• 隐含波动率与历史波动率偏离：ETF期权隐含波动率高于历史波动率，存在波动率套利空间。180ETF下月合约隐含波动率呈现经典斜笑形态。
• 股指期权市场表现：股指期权日均成交量较上上周增加10.72%，但成交量与持仓量比值下降。沪深300股指期权与上证50股指期权的箱型套利机会较多，平均收益率分别为0.98%和34.17%。
• 股票期权市场清淡：股票期权日均成交量较上上周减少22.76%，但看涨看跌成交比上升。上汽集团和中国平安期权的箱型套利机会较多，收益率较高。

关键信息

ETF期权

成交量与持仓量

• 上周ETF期权日均成交量为419,651.2张，较上上周增加28.98%。
• 认购与认沽日均成交量比为2.83，较上上周上升1.26。
• 日均持仓量为468,725.4张，较上上周减少4.92%。
• 看涨与看跌日均持仓量比为1.33，较上周上升0.05。
• 50ETF和180ETF日均成交量占比分别为54.74%和45.26%。
• ETF期权日均成交持仓比为0.90，较上上周上升0.24。

套利机会

• 平价套利：无套利机会，平均收益率为0.00%。
• 箱型套利：50ETF有47次机会，平均收益率0.40%；180ETF有60次机会，平均收益率0.47%。

隐含波动率

• ETF期权隐含波动率高于历史波动率，存在波动率套利空间。
• 180ETF下月合约隐含波动率呈现经典斜笑形态。

股指期权

成交量与持仓量

• 上周股指期权日均成交量为59,594张，较上上周增加10.72%。
• 认购与认沽日均成交量比为1.79，较上上周下降0.09。
• 日均持仓量为313,040张，较上上周增加8.08%。
• 认购与认沽日均持仓量比为1.29，较上上周下降0.02。
• 沪深300股指期权与上证50股指期权日均成交量占比分别为94.14%和5.86%。
• 股指期权日均成交持仓比为0.19，较上上周上升0.00。

套利机会

• 平价套利：沪深300有10次机会，平均收益率1.22%；上证50有32次机会，平均收益率18.71%。
• 箱型套利：沪深300有117次机会，平均收益率0.98%；上证50有153次机会，平均收益率34.17%。

隐含波动率

• 沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率较为接近。
• 上证50股指期权隐含波动率严重偏离历史波动率，尤其是当月合约。

股票期权

成交量与持仓量

• 上周股票期权日均成交量为34,936.2张，较上上周减少22.76%。
• 认购与认沽日均成交量比为1.81，较上上周上升0.52。
• 日均持仓量为333,822.4张，较上上周减少8.97%。
• 认购与认沽日均持仓量比为1.18，较上上周上升0.09。
• 上汽集团和中国平安期权日均成交量占比分别为31.60%和68.40%。
• 股票期权日均成交持仓比为0.10，较上上周下降0.02。

套利机会

• 平价套利：无套利机会。
• 箱型套利：上汽集团有23次机会，中国平安有24次机会，收益率较高。

风险提示

• 报告基于合理假设进行分析，可能与实际情况存在偏差。
• 使用的历史数据可能与未来真实情况不同，需谨慎对待。
• 仿真交易中出现数据不合理情况，可能导致收益率偏高，实际中需考虑流动性等因素。

图表索引

• 图1：50ETF期权日均成交量分布气泡图
• 图2：180ETF期权日均成交量分布气泡图
• 图3：上周ETF期权日均成交量在历史成交量的位置
• 图4：ETF日均一个月历史波动率在历史序列位置
• 图5：ETF日均三个月历史波动率在历史序列位置
• 图6：ETF日均六个月历史波动率在历史序列位置
• 图7：50ETF期权当月合约隐含波动率微笑
• 图8：180ETF期权当月合约隐含波动率微笑
• 图9：50ETF期权下月合约隐含波动率微笑
• 图10：180ETF期权下月合约隐含波动率微笑
• 图11：50ETF平价期权隐含波动率期限结构
• 图12：180ETF平价期权隐含波动率期限结构
• 图13：沪深300股指期权日均成交量分布气泡图
• 图14：上证50股指期权日均成交量分布气泡图
• 图15：上周股指期权日均成交量在历史成交量的位置
• 图16：指数日均一个月历史波动率在历史序列位置
• 图17：指数日均三个月历史波动率在历史序列位置
• 图18：指数日均六个月历史波动率在历史序列位置
• 图19：沪深300股指期权当月合约隐含波动率微笑
• 图20：上证50股指期权当月合约隐含波动率微笑
• 图21：沪深300股指期权下月合约隐含波动率微笑
• 图22：上证50股指期权下月合约隐含波动率微笑
• 图23：沪深300股指期权隐含波动率期限结构
• 图24：上证50股指期权隐含波动率期限结构
• 图25：上汽集团期权日均成交量分布气泡图
• 图26：中国平安期权日均成交量分布气泡图
• 图27：上周股票期权日均成交量在历史成交量的位置
• 图28：股票日均一个月历史波动率在历史序列位置
• 图29：股票日均三个月历史波动率在历史序列位置
• 图30：股票日均六个月历史波动率在历史序列位置
• 图31：上汽集团期权当月合约隐含波动率微笑
• 图32：中国平安期权当月合约隐含波动率微笑
• 图33：上汽集团期权下月合约隐含波动率微笑
• 图34：中国平安期权下月合约隐含波动率微笑
• 图35：上汽集团期权合约隐含波动率期限结构
• 图36：中国平安期权合约隐含波动率期限结构